基础化工Q3油煤高位运行，下游去库，行业盈利或承压——基础化工行业2026年三季报业绩前瞻：化工行业：下游去库存，盈利下行。据国家统计局数据，2026年前8月化学原料与制品行业实现收入6.2万亿元，同比增长9.1%，利润总额3532亿元，同比增长51%，其中7-8月分别实现利润279亿和372.5亿元，较2季度均值570亿元明显回落。我们认为主要由于油价波动，下游去库存所致。Q3行业产能利用率69.7%，环比提高0.3PP仍处于近十年低位。行业库存1.09万亿元，其中产成品库存0.49万亿元，剔除价格因素同比增长0%/-2.9%。化肥：价格下行趋势明显，高成本+弱出口影响利润。供需趋紧背景下，粘胶短纤、氨纶行业景气逐步回升。聚氨酯：终端需求修复偏弱，供给成本构筑价格保障。制冷剂：产品价格温和向上，淡季需求较平淡。生物柴油：油价推升海外需求高景气。饲料添加剂：需求淡季，出口量环比下降。投资分析意见：推荐低估值精细化工龙头【新和成】，其他建议关注粘胶龙头【三友化工】、牛磺酸龙头【永安药业】；化肥虽然价差走弱，但磷矿石整体供需仍然紧张，建议关注低肥料敞口/磷矿业绩优异/分红比例高的【芭田股份】【川恒股份】；关注具有较强核心竞争力及成长性的改性塑料头部企业【金发科技】；新材料方向关注【新宙邦】【东材科技】【圣泉集团】【蓝晓科技】。
　　风险提示。下游需求不及预期；海外政策扰动；地缘局势波动。
　　北交所金融街论坛提出完善北交所发行承销制度，推进北证50ETF落地工作——北交所速览系列第10期（20261021）：市场情况：当日（2026年10月21日，下同），北证市场成交额达128.84亿元、换手率（算术平均）达3.43%，较前一交易日成交额-26.47亿元、换手率（算术平均）-0.71pcts。当日，北证50、北证专精特新涨跌幅分别为-0.72%、-1.55%，科创50、创业板50、科创创业50、创业板指、上证指数、沪深300涨跌幅分别为+0.06%、-1.98%、-1.15%、-1.62%、-0.60%、-0.97%。当日，北证市场352只个股中40只上涨，上涨占比11%。公司公告：欧伦电气拟投资建设“年产3万台数据中心精密温控节能设备及年产230万台空气环境调节设备智能制造基地项目”。基康技术自主研发的“机器视觉变形监测系统”和“无线斜振一体化边缘计算终端”成功入选《2026年安全应急装备应用推广典型案例名单》。盖世食品前三季度（2026年1-9月）实现营业收入5.44亿元，同比增长21.08%；归母净利润2,797万元，同比下降21.76%；扣非归母净利润2,576万元，同比下降21.66%。重点新闻：证监会商庆军表示完善北交所发行承销制度，稳妥实施新股市值配售。新股情况：远大健科拟于10月23日上市，天元重工拟于10月23日公布发行结果，绽妍生物、日信高科10月21日发布首轮问询函回复。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
　　新消费，计算机力量钻石(301071.SZ)——培育钻石主业需求复苏，金刚石散热开启第二曲线：深耕超硬材料行业，三大产品体系协同效应构筑主业基本盘。公司聚焦人造金刚石领域，形成金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石三大核心产品体系，产品结构丰富，上下游协同效应显著。公司自产金刚石单晶经深加工可制成微粉对外销售，增加附加值并提升产品周转率；同时，公司可根据市场需求灵活调整设备在单晶与钻石间的产能配置，快速响应市场变化。培育钻石需求或进入量价齐升复苏通道，公司作为国内超硬材料领域技术的领跑者之一有望充分受益。根据《2025培育钻石产业发展报告》，中国培育钻石市场规模预计从2025年约140亿元增长至2030年超1025亿元，复合增速约48.9%，中国作为全球最大毛坯生产国，产能占比约63%，公司作为行业领跑者之一有望受益。前瞻布局金刚石散热功能材料，打开第二成长曲线。公司2025年1月半导体高功率散热片项目已建成投产；2026年6月公司公告拟将约10.28亿元募集资金变更投入“金刚石功能材料生产研发建设项目”，聚焦散热材料、光学材料、声学振膜等高端功能材料。2026年4月扬州基地项目首批设备已投产，除培育钻石外，还将生产用于IC芯片超精加工、硅晶材料切割的特种金刚石材料，推动第三代半导体、光伏新能源领域国产替代。盈利预测与评级：我们预计公司26-28年实现归母净利润2.12/3.57/5.97亿元，同比增速分别为94.05%/68.42%/67.20%。考虑到培育钻石主业阶段性迎来价格企稳、需求复苏的拐点，金刚石散热功能材料业务已正式建成投产，在AI芯片散热需求增长的产业趋势下优势显著。我们认为公司正处于主业复苏与新业务产业化落地的双重拐点，成长性突出，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示。培育钻石价格复苏不及预期；金刚石散热材料产业化进度慢于预期；散热赛道竞争加剧风险。