宏观经济金融街论坛年会的六大关注点：事件：10月19日下午，2026金融街论坛年会开幕式在北京举行，本次论坛以“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”为主题，央行、金监总局、证监会、外汇局负责人出席并作主题演讲。我们总结了以下主要关注点：一、设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。二、政策利率择机“换锚”，短端利率调控机制。三、贷款定价基准多元化。四、证监会：提升市场韧性和信心，全力维护资本市场安全稳定。五、资本市场包容性改革指向“真科技”“硬科技”企业。六、大力培育规范健康的市场生态，提出四方面举措。一是筹建基金业运行监测中心，提高公私募基金风险防控和监管有效性，二是发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，促进在风控、投研等重点场景安全高效应用；三是完善违规减持处罚规则，将抑制恶意套现，对于维护市场稳定有积极意义；四是制定发布证券市场先行赔付指导意见，更好维护中小投资者合法权益。
　　风险提示：政策落地不及预期；国际地缘冲突反复扰动；海外市场波动加大。
　　金融工程近期指数调仓对成分股的潜在冲击测算——恒生科技指数扩容与长鑫科技潜在纳入相关指数：恒生科技指数扩容将带来已有成分股的资金再分配。恒生科技指数拟由30只扩至50只，其中市值组别40只、收入增长组别10只，调整于2026年12月7日生效，指数调整审核结果于11月20日公布。截至2026年9月30日，恒生科技相关产品跟踪规模为2478.87亿元，假设原30只合计权重降至90%，预估减仓合计247.89亿元。长鑫科技年内可能被五项重要指数纳入。长鑫科技于今年7月27日上市，将于10月27日上市满3个月。若满足市值排名等条件，预计10月底具备纳入上证综指和科创综指的条件；科创50、科创创业50及科创芯片需关注12月14日定期调整。多指数调仓叠加后，已有成分股的潜在减仓压力存在明显差异。在长鑫科技潜在纳入相关指数的假设下，累计冲击系数前三为石头科技、芯动联科、大全能源，分别约为28.51、14.60、12.48。分指数看，科创50中石头科技的冲击系数约为28.38，科创芯片中芯动联科约为14.34，科创创业50中大全能源约为7.83。个股压力同时受原权重、跟踪规模和成交活跃程度影响；潜在调整时点集中于10月底和12月，累计冲击应结合实际调整及执行时间分析。
　　风险提示：（1）指数调整结果存在不确定性；（2）测算情景及权重估算可能偏离实际；（3）指数价格、跟踪产品规模及申赎变化可能改变调仓资金需求；（4）调仓时点、交易执行与市场承接能力可能影响实际冲击。
　　固定收益9月理财规模降幅较小——理财规模跟踪月报（2026年9月）：9月理财规模降幅较小。我们测算，截至2026年9月末，理财规模合计35.3万亿元，较上月末减少0.5万亿元。10月理财规模或突破36万亿。9月理财公司固收类理财平均当月年化收益率较上月回落。2022年初以来，理财公司当月新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准震荡下行。2026年9月理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为2.57%，平均业绩比较基准下限为2.13%。低利率时代，存款利率及债券收益率较低，我们预计未来一段时间理财公司新发理财产品平均业绩比较基准下限或缓慢降至2.0%上下。近两年银行计息负债成本率下行较快。A股上市银行整体26Q2单季度计息负债成本率1.36%，同比下降36BP，较高点的23Q4下降了81BP。随着近年存款利率多次下调逐步传导至存量存款，累积效应之下，我们预计A股上市银行整体26Q4计息负债成本率将降至1.3%左右,27Q4或降至1.2%左右。未来三五年，我们预计银行负债成本逐年下行，或将支撑债券收益率震荡下行。我们预判，年内30Y国债收益率或将走向2.0%以下，2027年或走向1.8%。我们建议继续重点关注20Y及以上国债和地方债之大机会，资金或填平价值洼地，中短债机会有限。
　　风险提示：出口可能超预期，导致债市调整；理财及债基等监管及税收政策可能超预期，带来债市冲击；股市可能突然大幅走强，年金等机构资金或从债市流向股市，对债市有冲击等。
　　建筑建材/机械/地产新房成交仍待改善，房价降幅收窄————1-9月统计局房地产数据点评：事件：统计局发布2026年1-9月份全国房地产市场基本情况。9月数据显示：新房销售面积同比降幅扩大，但二手房成交逆势保持正增长；房价同比降幅收窄，部分核心城市同比转正、环比连续正增长；开发投资降幅扩大，开竣工仍偏弱。新房成交量降幅扩大，二手房成交逆势走强。9月新建商品房销售面积同比下降20.7%，降幅较8月扩大5.9pct；1-9月累计销售面积同比下降13.2%。其中住宅9月销售面积同比下降19.4%。房价同比降幅收窄，核心城市率先转正。9月70大中城市新房价格指数同比下降3.0%，降幅较8月收窄0.3pct，环比下降0.1%，降幅较8月收窄0.1pct；二手房价格指数同比下降4.8%，降幅较8月收窄0.3pct，环比下降0.3%，与8月持平。开发投资降幅扩大，开竣工仍偏弱。9月投资端降幅扩大。9月房地产开发投资同比下降26.3%，降幅较8月扩大0.8pct；1-9