全球宏观
　　通胀超预期之下，加息预期剧烈波动——9月美国CPI数据点评
　　美国通胀回升，核心通胀超预期，核心价格压力有所扩散。9月美国CPI同比上涨3.7%，环比上涨0.6%，核心CPI同比升至2.6%，环比上涨0.3%，高于市场预期。能源价格环比上涨5.2%，其中汽油大涨9.1%，贡献当月CPI涨幅的一半以上。核心商品通胀有所加速，核心服务环比上涨0.4%，住房、交通、教育及医疗服务价格压力仍然较大，显示通胀粘性有所增强。
　　展望未来，能源价格高企及成本传导或使通胀在年底前维持高位。若油价持续高企，CPI同比或持续高于3%；2027年随着能源供应改善、住房租金及工资增速放缓，通胀有望重新回落。通胀超预期推动美联储进一步加息的概率剧烈波动，但考虑就业放缓及能源供给冲击性质，预计美联储10月暂时观望，12月加息仍是基准情形。数据公布当日，美股下跌，科技股承压明显，美元小幅走强，黄金下跌，美债收益率呈现短升长降，整体来看，市场重新定价美联储加息路径，利率敏感型资产面临压力。