9月全国乘用车零售161.8万辆，同/环比-28.0%/+5.0%，同比仍受高基数影响；新能源零售108.4万辆，环比+7.8%，渗透率升至67.0%的历史新高。同期乘用车出口91.7万辆，同比+73.7%，其中新能源出口55.8万辆，同比+163.5%，海外仍是行业重要增长来源。
　　展望四季度，新车上市及年底促销有望支撑终端需求。中欧贸易磋商取得阶段性进展，但出口退税率下调或对整车出口盈利形成压力，具备海外本地化生产优势的企业有望相对受益。建议关注新品周期、海外增长及物理AI三条主线，重点关注小鹏、吉利和比亚迪。