多重消息交织，国际油价震荡上涨。根据百川盈孚，本周（10月9日—10月14日）。受中东地缘局势及供应担忧影响，市场风险溢价上升，多空因素博弈加剧。上半周，胡塞武装控制也门摩卡港、袭击红海油轮，叠加特朗普威胁打击伊朗核设施，地缘风险持续发酵；随后胡塞武装称红海停火，伊朗与海湾国家计划商讨海峡临时航道，油价一度回落。下半周，海峡临时航道会议延期、沙特管道遭袭停运及沙特阿美推迟欧洲原油交付等消息，再度引发供应担忧，油价反弹。
　　炼厂持续维持高景气度，需求端有所托底。EIA 10月16日数据显示，美国商业原油库存环比上周-8557千桶，库欣原油库存环比上周+1862千桶，美国战略原油储备环比上周持平。成品油方面，美国汽油库存总量为208262千桶，环比+3518千桶；馏分油库存总量为102611千桶，环比-2527千桶。炼厂端，美国炼厂开工率为93.5%，环比上升0.8个百分点，原油加工量为16615千桶/日，环比增加135千桶/日。
　　展望：阶段性美国对成品油的相关政策使得俄罗斯柴油供应有所恢复，或阶段性缓解成品油市场紧张。我们认为原油价格仍可能维持100美元/桶上方，美国政策更侧重控制波动而非压价。阶段性成品油端矛盾难以解决，冬季柴油季节性取暖旺季以及厄尔尼诺带来的炼厂不稳定性加剧柴油矛盾，燃料油和柴油存在供应端组分的重合，年底可关注柴油强势对燃料油的联动效应。
　　风险提示：（1）地缘局势大幅变化；（2）美国或其他国家超预期释放战略储备；（3）美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁政策变化；（4）OPEC增产兑现情况；（5）其他不可抗力影响。