9月出口增速上冲至近16年新高，货物贸易顺差扩大。9月出口同比（美元计价，下同）增长高达36.3%，较8月上升11.3个百分点，创2011年以来春节调整后月度同比新高。9月进口同比增长31.0%，较8月上升2.8个百分点。9月货物贸易顺差1335.3亿美元，较8月和去年同期分别扩大达144.5亿、430.8亿美元。
　　海外算力投资高增消费电子迭代，半导体电子产业链出口贡献再创新高。包括集成电路、手机、自动数据处理设备等在内的半导体电子产业链对9月总出口同比的贡献高达增长高达13.7个百分点，较8月进一步抬升1.9个百分点，创出2022年以来月度新高。其中9月集成电路出口同比增长达136.6%，较8月再度上行6.1个百分点，连续第二个月刷新年内单月同比增速高点纪录。这一方面指向海外算力投资增长持续处于旺盛态势之中，同时存储器等全球半导体供给瓶颈局面尚未明显改善，我国相关产能升级扩张形成卡位效应；另一方面也与9-10月手机等消费电子迭代高峰相互叠加，共同带来了半导体电子领域出口的火热表现。
　　油价涨幅扩大，新能源需求和成本优势助推机电产品和部分消费品出口升温。随着8-9月国际油价涨势扩大，一方面，海外新能源发电和新能源汽车需求再度升温，拉动我国汽车及零部件、其他机电产品对9月总出口的贡献分别达到3.0、9.2个百分点，分别较8月提升1.1和4.1个百分点，均扭转了此前两个月逐步降温的态势；另一方面，海外工业生产再受高能源价格冲击而短期趋弱，我国部分消费品行业出口则受益于国内电力能源价格相对稳定的成本优势而增长有所加快，9月纺织服装鞋靴箱包家具玩具、家电音像照明、陶瓷钢材铝材三个大类对总出口同比的贡献合计较8月上升2.2个百分点、8-9月连续上升达2.9个百分点，农产品成品油塑料制品等出口贡献亦连续第二个月上行0.7个百分点。
　　国内算力投资蓬勃增长、油价涨幅扩大，进口增速小幅上升。9月进口同比增长31.0%，较8月上升2.8个百分点。自动数据处理设备的贡献达到8.8个百分点，较8月上升达2.7个百分点，显示国内算力建设需求蓬勃增长。油价连续上涨则带动原油和天然气进口扭转了6-8月的同比降温态势，9月同比转为增长8.4%，对总进口的贡献也较8月上升1.8个百分点。集成电路、二极管等半导体对总进口同比的贡献为12.7个百分点，虽较8月下降0.9个百分点，但仍处于较高水平区间。
　　展望至年底，海外算力投资和新能源需求高增有望拉动我国出口维持强劲增长，并可能持续推动人民币稳步升值。年初以来半导体电子产业链等尖端产品出口迭创新高，9月海外新能源需求再度升温又对我国机电产品和新能源汽车等形成新一轮出口拉动。展望至年底，美国算力建设有望延续高增，中美元首密集会晤亦有利于巩固相对稳定的经贸关系；另一方面，油价反复高位震荡正在带动全球新一轮新能源相关替代性需求升温，叠加我国能源成本稳定偏低的重大优势，半导体和新能源等尖端高端领域有望持续成为我国出口维持强劲增长的主要源动力。在此背景下，持续超一年的人民币稳步升值良好态势有望延续，国内货币政策亦获得更大程度的配合性宽松自主空间，从而亦可能对国内股票市场估值形成支撑。
　　风险提示：如果海外算力中心建设大幅放缓、关税环境明显恶化、美元大幅贬值、人民币升值过快，均可能导致我国出口低于预期。