核心观点
　　9月欧洲九国电车销量47.74万辆，同比+50.9%，环比+83.7%，渗透率44.0%，同比+11.5pct，环比+1.1pct。法/德/英销量同比分别增长84%/59%/43%，补贴政策继续支撑主要市场需求；西班牙同比高增56%，Plan Auto+已开放正式提交申领，申请窗口落地释放积压需求；葡萄牙销量同比增长+53%，第二阶段购置补贴到期后维持较快增长，渗透率持续提升至63.1%连续创新高；意大利销量同比增长44.9%，超级补贴计划到期后销量同比已实现较好修复。
　　2026年1-9月欧洲九国新能源车销量291.98万辆，同比+39.6%，累计渗透率36.24%，同比+8.46pct。我们预计26年欧洲电车销量550万+辆，同比+37%。
　　行业动态信息
　　9月欧洲九国电车销量47.74万辆，同比+50.9%，环比+83.7%，渗透率44.0%，同比+11.5pct，环比+1.1pct。2026年1-9月欧洲九国新能源车销量291.98万辆，同比+39.6%，累计渗透率36.24%，同比+8.46pct。分国家来看：
　　1）法国：9月销量7.47万，同比+84%，环比+78%，渗透率47.7%，环比+3.1pct，高同比主要系同期基数较低，电动车购置支持延续，新一轮社会租赁计划于7月启动。
　　2）德国：9月销量11.65万，同比+59%，环比+23%，渗透率45.4%，环比+1.0pct，同比高增主要系26年重启购车补贴带动，同期基数较低。
　　3）英国：9月销量15.88万，同比+43%，环比+280%，渗透率45.3%，环比+1.0pct，补贴政策持续推动，25年12月政府扩大购车直接补贴资金规模，26年以来逐步起量。
　　4）葡萄牙：9月销量1.24万，同比+53%，环比+64%，渗透率63.1%，环比+9.5pct，自第二阶段零排放车辆购置补贴已于7月结束后，同比增速显著回升。
　　5）西班牙：9月销量3.19万，同比+56%，环比+68%，渗透率34.0%，环比+6.4pct，同比高增主要系Plan Auto+已开放正式提交申领，申请窗口落地释放积压需求。
　　6）挪威：9月销量1.86万，同比+31%，环比+39%，渗透率99.0%，环比持平。26年以来同比增速整体较弱，主要系26年起电动汽车免税额度下调并开始对部分中端车型征收增值税，但9月已实现显著修复。
　　7）瑞典：9月销量2.03万，同比+18%，环比+35%，渗透率70.9%，环比+4.2pct，销量稳步增长，政府26-32年重启电动车购车补贴支撑渗透率维持高位。
　　8）丹麦：9月销量1.78万，同比+34%，环比+28%，渗透率88.9%，环比+2.9pct，今年购买BEV维持基准税额40%的税收优惠，但27年起税率预计将逐步上调。
　　9）意大利：9月销量2.65万，同比+45%，环比+105%，渗透率18.7%，环比+0.3pct。同比增速较年初放缓，主要系超级补贴计划6月到期，但销量同比较7月已有显著回复。
　　国家政策端：
　　1）法国：2026年延续电动车购置支持，社会租赁计划于7月启动；生态购车补贴方面，低收入/中等收入/其他家庭最高可获5700欧元/4700欧元/3500欧元单车购买补贴。
　　2）德国：2026年重启最新电动车补贴政策，总预算30亿欧元，计划持续到2029年，纯电车补贴3000-6000欧元，插混/增程车补贴1500-4500欧元。
　　3）英国：电动车购置补贴持续实施，符合条件且售价不超过4.2万英镑的新零排放乘用车，第一档/第二档最高补贴3750/1500英镑；8月14日政府启动ZEV法规审查咨询，现行目标暂未调整。
　　4）西班牙：Auto+计划首批个人购车补贴（Line 1）于8月4日正式开放申请，预算3.5亿欧元，申请截至12月31日；个体户/企业车队补贴（Line 2）将于10月1日开放。
　　5）葡萄牙：第二阶段国家电动车购置补贴申请期为6月11日至7月27日，9月已不处于补贴申请窗口。
　　特斯拉影响分析：
　　1） 9月九国特斯拉销量合计55702辆，同比+77.3%，环比+339.0%，环比受交付周期影响波动较大，主要系季度末集中到港交付；市占率11.7%，同比+1.7pct，环比+6.8pct。除特斯拉外其他车企九国销量42.17万辆，同比+48.0%，环比+70.6%；1-9月九国特斯拉累计销量合计20.75万辆，同比+58.8%，市占率7.1%，同比+0.9%。
　　2） 9月特斯拉在各国销量同比均有不同程度上涨，主要系各国交付周期和库存调配影响，德国/英国/葡萄牙销量同比大幅上涨，分别为+268.7%/+98.6%/+128.3%；法国/瑞典/意大利/西班牙销量同比稳定上涨，分别为+61.7%/+38.4%/+47.1%/+24.8%，挪威/丹麦销量同比微增，分别为+2.2%/+3.0%。
　　投资建议：2026年德国、瑞典重启电动车补贴，西班牙Auto+首批个人购车补贴于8月4日正式开放申请，英、法等国政策端持续加码为26年销量托底，英、法、德三国销量在政策刺激下起量显著，销量同比均超预期，考虑1-9月欧洲九国新能源车销量291.98万辆，同比+39.6%，我们预计26年欧洲电车销量550万+辆，同比+37%。我们看好国内中游锂电及材料海外供应链，建议关注：①材料：海伦哲、鼎胜新材、恩捷股份、尚太科技、天赐材料、新宙邦、多氟多、贝特瑞、中科电气、富临精工、科达利、震裕科技；②电池：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、正力新能、国轩高科、