核心观点
　　1）2026年国庆期间(10.01-10.07)民航旅客运输量预计达1692万人次（仅含境内航司承运量），日均241.7万人次，同比25年增长0.9%，同比19年增长27.4%。国内机票（经济舱）均价931元（含燃油附加费），同比增长9.5%，同比2019年增长8.0%。
　　2）自10月10日起，上调国内航线燃油附加费：800公里以上航段收取90元，比8/9月份涨20元；800公里以下收取50元，比8/9月份涨10元。
　　3）9月全球航空货运量同比增长6%，延续了7月增长5%和8月增长6%的上升势头。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月5日-10月9日）交运板块整体上涨，其中：航空板块跌幅为1.10%，机场板块跌幅为0.26%。
　　航空机场：中秋国庆假期民航量价齐升，燃油附加费上调
　　燃油附加费上调。按照惯例，国内航线燃油附加费的调整窗口期是每个月的5日。但10月5日，燃油费的调整通知并没有到来。原本市场以为，10月的国内线燃油费不会调整，没想到航司发通知，自10月10日起，上调国内航线燃油附加费：800公里以上航段收取90元，比8/9月份涨20元；800公里以下收取50元，比8/9月份涨10元。过去几月，燃油费曾经历多次下调，800公里以内航段降至40元，800公里以上降至70元。这一次是近几个月来的首次上调。
　　中秋国庆假期民航量价齐升。根据航班管家数据，2026年国庆期间(10.01-10.07)民航执行客运航班总量达12.0万班次；日均超1.71万班次，同比增长1.4%、同比2019年增长16.6%。旅客运输量预计达1692万人次（仅含境内航司承运量），日均241.7万人次，同比25年增长0.9%，同比19年增长27.4%。国内机票（经济舱）均价931元（含燃油附加费），同比增长9.5%，同比2019年增长8.0%。
　　9月全球航空货运量再度走高。全球航空货运数据分析机构Xeneta数据显示，9月全球航空货运量同比增长6%，延续了7月增长5%和8月增长6%的上升势头。更关键的是，运量增速持续超过运力增速。在7月和8月运力持平之后，9月运力同比仅增长2%。这直接推动Xeneta的动态载运率上升了2个百分点，达到62%。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。航油是航司核心成本，涨价将直接大幅抬升运营开支，燃油附加费难以完全对冲成本压力，企业利润持续被挤压。票价上行会抑制出行需求，导致客座率走低，航司或缩减航班，进而拖累机场起降量、旅客吞吐量，航空性及商业、广告等非航收入同步承压。高油价还会拉长行业盈利修复周期，加剧板块股价波动，资金避险情绪升温，叠加中小主体抗风险能力偏弱，整体投资不确定性大幅增加。