投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。
　　OpenAI预计2026年底ARR达到或超过700亿美元，9月底约为500亿美元。据彭博社报道，OpenAI在新一轮融资沟通中向投资者披露，截至9月底年化收入约500亿美元，预计年底达到或超过700亿美元，增长主要由企业业务驱动，据此测算公司ARR有望在三个月内再增长约40%。9月底Axios曾报道OpenAI年化收入已接近700亿美元，差异主要源于投资者参照Anthropic的方法对OpenAI进行了重新测算，而两家公司对云厂商渠道销售收入的处理方式不同，Anthropic将通过AWS、谷歌云等云合作伙伴实现的销售计入收入，OpenAI不计入，500亿美元与700亿美元预期的差距主要来自总收入和净收入的统计口径差异，两种口径下OpenAIARR自7月以来增长均超过70%。
　　Marvell再度上修FY28营收指引至约200亿美元，首次给出FY31营收700-900亿美元目标。Marvell在投资者日将FY28营收指引由180亿美元上修至约200亿美元，高于市场预期的182亿美元，公司在8月披露FY27Q2业绩时已将指引由165亿美元上修至180亿美元，连续上修反映公司对AI基础设施需求的判断更加乐观。远期指引方面，公司预计FY31营收700-900亿美元，高于市场预期的约468.5亿美元，以FY26营收82亿美元为基数，对应CAGR约55%-60%。分业务来看，公司预计FY31定制芯片和互连业务收入分别为约300亿美元和375亿美元，为中长期增长的主要来源，预计2030年TAM约4000亿美元。公司8月披露与谷歌签订协议，有望在2033财年前为公司贡献最高1200亿美元收入。
　　台积电Q3营收同比+51%超出公司指引上限及市场预期，AI需求景气度延续。台积电公布2026年9月合并营收约5118.57亿新台币，同比+54.6%，环比-0.6%。初步测算Q3合并营收约1.494万亿新台币，同比+50.9%，环比+17.6%，创单季历史新高，按指引汇率折算超出公司指引上限约2%，高于市场预期的1.46万亿新台币。26年前三季度累计营收约3.90万亿新台币，同比+41.1%。需求端，AI加速器及高性能计算需求强劲，叠加苹果新机备货，3nm及5nm制程需求旺盛，2nm逐步放量。
　　风险提示：宏观经济风险；AI技术发展未及预期；地缘政治风险；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。