本报告导读：
　　申万汽车指数下跌1%，汽车整车指数相对持平，汽车零部件指数下跌2%，商用车指数下跌2%。中欧就混动汽车贸易达成谅解，阶段性缓和出口压力。
　　投资要点：
　　投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，看好：1）我们认为：汽车工业的规模化、体系化制造能力输出广泛，看好AIDC发电设备相关的景气成长机会。AIDC发电方面：从海外相关企业2026年中报看，北美AIDC发电设备需求旺盛，相关企业营收、利润增长迅速。我们看好有交付、性能优势的往复式燃气内燃机、燃料电池在北美AIDC主电源中渗透率持续提升，推荐潍柴动力、德昌电机控股、银轮股份、天润工业。2）AI应用方面：看好头部大模型企业入局后RoboX泛化加速，推荐地平线机器人。3）商用车方面：北美挂车景气度有望大幅修复，推荐中集车辆。4）乘用车方面：看好海外长期布局的车企，推荐吉利汽车、零跑汽车、比亚迪。
　　近一周（2026/9/28-2026/10/9，下同）：申万汽车指数下跌1%，汽车整车指数相对持平，汽车零部件指数下跌2%，商用车指数下跌2%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数相对持平，汽车整车指数跑赢1%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数跑输1%。汽车行业近一个月（2026/9/9-2026/10/9，下同）：涨幅靠前的标的为天龙股份、襄阳轴承、德尔股份、中路股份、正强股份等，跌幅靠前的标的为飞龙股份、威迈斯、湖南天雁、香山股份、长源东谷等。
　　根据乘联会数据，乘用车：9月1-27日，全国乘用车市场零售125.8万辆，同比2025年9月同期下降29%，较上月同期增长1%，2026年以来累计零售1,297.3万辆，同比下降22%；9月1-27日，全国乘用车厂商批发147.4万辆，同比2025年9月同期下降30%，较上月同期下降12%，2026年以来累计批发1,865.7万辆，同比下降7%。新能源：9月1-27日，全国乘用车新能源市场零售82.7万辆，同比2025年9月同期下降20%，较上月同期增长2%，2026年以来累计零售750.1万辆，同比下降13%；9月1-27日，全国乘用车厂商新能源批发103.2万辆，同比2025年9月同期下降11%，较上月同期下降7%，2026年以来累计批发1,081万辆，同比增长7%。
　　中欧就混动汽车贸易达成谅解，阶段性缓和出口压力。2026年10月9日，中欧贸易投资磋商机制第二次例会联合声明（后续简称“声明”）发布。根据声明形成的成果共识清单，中欧双方以符合WTO规则的方式就混动汽车贸易达成谅解，并将继续电动汽车反补贴案企业价格承诺和复审相关程序。中欧双方商定，将于2027年3月召开机制第三次例会。我们认为，欧盟对混动车未立即加税，阶段性缓和了对欧有混动出口车企的出货节奏压力，但随着中国混动车对欧出口销量的快速增长，不排除后续谈判中欧盟重启调查，建议关注产能出海布局领先的车企，推荐吉利汽车、零跑汽车、比亚迪。
　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨