本报告导读：
　　房贷贴息政策落地，上海楼市成交回暖。国庆假期以旧换新激活家电消费，智能商品需求旺盛。
　　投资要点：
　　投资建议：1）国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比，推荐TCL电子（13.3X，2026PE，下同）、美的集团（10.0X）、海尔智家（10.5X）、海信视像（12.7X）；2）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技（14.0X）、科沃斯（13.7X），以及极米科技（19.5X）；3）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐安孚科技（30.9X）、海容冷链（10.3X）、北鼎股份（20.7X）；4）地产链业绩修复拐点，叠加房地产信贷改革意见出台优化信贷环境、激活合理购房需求，推荐老板电器（12.4X）、公牛集团（16.4X）；5）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（20.5X）、万朗磁塑（28.9X）。
　　房贷贴息政策落地，上海楼市成交呈现回暖。财政部、中国人民银行、金融监管总局9月29日联合对外发布通知，自10月1日起实施居民购房贷款贴息政策，政策期暂定1年。符合条件的首套住房商业性个人住房贷款，可享年化1个百分点贴息，贴息期限最长5年，相当于优惠利率的三分之一；以100万元长期限贷款为例，最多可累计减少付息近5万元。10月1日至7日，上海新建商品住宅成交面积达3.46万平方米，较去年同期翻倍增长；二手房网签量达1289套，高于去年同期的1133套。
　　国庆假期以旧换新激活家电消费，智能商品需求旺盛。商务部商务大数据显示，10月1—6日，消费品以旧换新惠及639.2万人次，带动销售额334.8亿元。其中，汽车以旧换新6.8万辆，带动新车销售额109.2亿元；家电以旧换新284.8万台，带动销售额123.4亿元；数码和智能产品购新305.2万件，带动销售额86.8亿元。10月1日至6日，重点平台具身智能机器人销售额同比增长1.3倍，智能眼镜销售额同比增长1倍，节水器具销售额同比增长18.1%，外骨骼助力器销售额同比增长12.8%，户外运动装备销售额同比增长10.4%，一级能效洗碗机销售额同比增长8.4%。
　　国庆旅游和消费数据向好。文化和旅游部官网数据，2026年国庆节假期7天，全国国内出游8.26亿人次，国内出游总花费7383.75亿元，按可比口径（日均）同比2025年分别增长6.3%、4.3%。旅游普惠性进一步凸显，农村居民国内出游1.02亿人次，占国内出游总人次的12.6%。国庆期间，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长2.5%、4.7%。
　　风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续需求的拉动效果不及预期。