本报告导读：
　　修订聚焦支持权益类基金发展、规范投资运作、提高运作灵活度三大方向，公募行业高质量发展推进，中长期资金接续入市可期。
　　投资要点：
　　事件：10月9日，证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》（以下简称《运作办法》）及配套规则公开征求意见。适应公募基金高质量发展导向，完善配套规则。《运作办法》是《证券投资基金法》的重要配套部门规章，明确了产品注册、申购赎回、投资限制、收益分配、持有人大会等投资运作事项。2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》发出，聚集“稳步推进公募基金改革、推动证券基金机构高质量发展、支持中长期资金入市”，推动公募行业实现从重规模向重投资者回报转型。而现行《运作办法》自2014年修订发布至今已逾10年，在此背景下对规则予以修订完善。
　　修订聚焦支持权益类基金发展、规范投资运作、提高运作灵活度三大方向。1）支持权益类基金发展：一是降低权益类基金成立门槛，将股混基金、FOF基金等成立门槛，从规模2亿元、份额2亿份，分别降低至5000万元、5000万份，二是允许FOF投资ETF联接基金，将非FOF基金投资其他基金的比例上限从10%提高至30%，三是优化指数类基金监管要求，四是为产品创新拓宽空间，如新增“无固定期限封闭式基金”、完善股票基金、债券基金定义等；2）规范投资运作：如加强投资风格稳定性管理，强化业绩比较基准约束，强化基金产品的逆周期布局管理等；3）提高运作灵活度：如完善“迷你基金”监管要求、优化发起式基金退出要求、提高持有人大会治理效率等。
　　公募行业高质量发展推进，中长期资金接续入市可期。《运作办法》进一步落实公募基金高质量发展行动方案，我们认为改革措施有望实现基金管理人与投资者利益的深度绑定，有利于提升投资者对公募基金的信任感，推动行业扩容与中长期机构资金的持续入市。
　　投资建议：看好低利率环境下居民存款向公募基金等资管产品搬家，券商作为权益资产中介持续受益，建议增持券商。推荐综合实力和竞争力更优的券商，个股推荐中信证券、广发证券、华泰证券。
　　风险提示：权益市场大幅波动；居民资金入市不及预期。