本报告导读：
　　腾讯上线“绿泡泡短剧”小程序，加码短剧赛道，上游短剧制作公司有望迎来发展红利。Meta Muse北美持续火爆，带来C端AI应用想象空间。
　　投资要点：
　　本周传媒（申万）指数上涨2.70%，位居31个行业第2位，强于沪深300（下跌0.93%）、创业板指（下跌1.91%）、深圳成指（下跌2.93%）、上证指数（下跌0.74%），上证中小（下跌1.47%）。AI应用方向推荐芒果超媒、华策影视、儒意电影，相关标的中文在线、果麦文化、荣信文化、引力传媒、浙文互联、值得买等。此外游戏行业龙头景气持续，在出海打开增量空间，AI重构生产及消费的趋势下，有望迎来新增长曲线，推荐标的世纪华通、恺英网络、巨人网络、完美世界、吉比特。
　　腾讯上线“绿泡泡短剧”小程序，加码短剧赛道，上游短剧制作公司有望迎来发展红利。腾讯近期上线“绿泡泡短剧”小程序，加码短剧赛道，该产品由微信短剧内容中心出品，主打“免费好剧，一点就看”，依托微信小程序载体无需下载独立App，观看交互逻辑接近视频号，采用全集免费、广告变现的商业模式。我们认为，绿泡泡短剧的推出，是腾讯在用户时长竞争下的重要布局，短剧、漫剧、AI剧已成为内容生态新的竞争主线。依托微信庞大的用户底盘与小程序生态，产品有望实现极低的用户触达门槛。长期来看，绿泡泡依托微信社交生态开辟短剧全新发行渠道，有望创造增量内容需求，丰富短剧制作方的变现选择。多平台发行模式能够降低内容厂商对单一平台的依赖，优质作品可借助微信社交裂变放大传播与收益，上游短剧制作公司有望迎来发展红利。
　　Meta Muse北美持续火爆，带来C端AI应用想象空间。Meta于9月8日推出的个人AI智能体Muse在海外迅速火爆，根据七麦数据，9月18日该应用登顶美国IOS免费榜榜首，并连续霸榜。我们认为，本轮AI产业化落地前期，应用场景更多集中在Coding、短剧、漫剧等多模态内容创作、企业知识库等B端领域，核心价值聚焦于企业端降本增效，面向普通消费者的C端产品大多仍停留在问答层面，尚未真正实现“自主代办任务”的智能体能力闭环。而Meta Muse的快速出圈具备行业标志性意义，标志着AI智能体在C端迎来实质性突破：产品定位从被动应答的对话模型，转向可承接复杂目标、跨平台执行任务、后台持续运行的个人智能代理，能够替用户完成发邮件、购物、行程预订、表单填报等生活化事务，重构了C端AI的产品形态与使用范式。
　　风险提示。消费者偏好变化，AI应用进展不及预期。