摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月30日发布的题为《Prefer urban overrural》的报告，随着大宗商品大幅波动、汇率震荡、农村工资增长放缓以及对印度城市就业流失的担忧，中信里昂认为投资者对2027财年二季度的关注将仍然集中在定价能力上。尽管中信里昂纳入了更高的价格增长，研究指出，FMCG利润率仍将面临压力，因为激烈竞争可能不允许转嫁更高的投入成本，尤其是在HPC名称中。实际农村工资开始下降，而12%的全国降雨赤字可能进一步拖累农村需求。相比之下，2027财年二季度就业增长同比加快至10%，为2023财年二季度以来最高，支撑城市需求前景。
　　除原油外的关键RM平均同比上涨25%；定价将驱动增长
　　中信里昂预计，其覆盖的FMCG必需消费品销售按季连续增长与上季度类似，但认为增长将更偏向价格而非销量。
　　其他原材料如米糠、HDPE、LDPE、聚丙烯、棕榈脂肪酸、醋酸乙烯酯和直链烷基苯平均同比上涨25%。
　　农村疲弱可能持续
　　中信里昂认为，实际农村工资下降以及12%的降雨赤字可能进一步抑制农村需求，影响Dabur、Emami、Marico和HUVR等农村相关名称。
　　Nestle、Varun Beverages、Tata Consumer和Britannia仍是中信里昂在FMCG中的首选，受益于更高的城市相关性、疲弱季风和有利的产品结构转移。