中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月5日发布的题为《AI agents at thestorefront, part 1》的报告，Muse等个人代理已引领进入代理型商业的新时代。中信里昂评估了若代理型商业在印度推出并获监管机构批准，将对中信里昂所覆盖的消费、零售及电商领域带来的潜在影响。复杂的多边商业模式将最具韧性，甚至会受益于由代理驱动、客户逐步向效率转移的趋势。中信里昂认为，以发现为导向的渠道也将比纯列表驱动的平台更具韧性。在产品层面，评价和产品满意度将优先于传统营销手段。
　　发现、品类丰富度、购物的刺激感，但谁将承担成本？
　　购物可以分为事务性采购、发现与刺激感三个层面。研究认为，事务性采购将更早被外包给代理，发现环节将得到代理辅助，而刺激感这一要素将在很大程度上保持不变。
　　代理的定价方式将决定其采用率。初期代理很可能是免费的（如Muse对普通用户即为免费），但研究指出，付费模式的吸引力有限。最终的问题是：谁来承担成本？若由品牌方付费，则是否会产生利益冲突？印度监管机构将拥有重要发言权，正如电商领域围绕所有权与库存的监管案例所示。
　　复杂供应链是长期护城河，但短期内可能出现扰动
　　当平台同时为卖家、客户及物流合作伙伴提供解决方案时，其内在复杂的多边商业模式将更难被颠覆。纯粹的单边平台将最有可能面临货币化能力受损的风险。即便在复杂业务中，向最高效模式的收敛速度也可能更快。
　　在高效模式中，广告面临的风险最大，但不一定是GMV
　　列表费用的价值将变得有限，因为代理将纯粹基于理性行事，依据评价或产品属性做出决策。然而，在那些发现与刺激感是关键要素的品类中，广告及赞助展示位的相关性将得以保留。
　　对于产品公司而言，差异化将变得更加重要，同时产品宣称的真实性也将更容易被验证。此外，适应客户反馈的速度也需要足够迅速。
　　赢家与输家——仍处早期阶段，初步看法
　　复杂的多边且具主导地位的平台，如Blinkit/Zomato（Eternal）及Lenskart，可能会受益于代理型商业将客户导向龙头平台。
　　在零售领域，高效或具吸引力的商业模式，如Dmart或Titan，有望蓬勃发展。
　　在必需消费品领域，产品优势可能将优先于营销手段。