2031财年收入目标中值达到800亿美元。
　　公司将2031财年定制芯片业务和互联业务收入分别上调至300亿和375亿美元。
　　维持“买入”评级和目标价284.00美元。
　　美满电子在2026年投资者日上大幅上修中长期收入目标，将FY2031营收指引设定为700亿至900亿美元（中值800亿），FY2028营收预期从约180亿美元上调至约200亿美元。
　　公司将2031财年定制芯片业务收入上调至300亿美元。根据美满电子2026年投资者日，公司已向全部四大美国超大规模云厂商出货定制产品，并将FY2029定制芯片收入目标从此前的100亿美元以上进一步上调至超过120亿美元，预计FY2031定制业务收入将达到约300亿美元，动力来自XPU产品与XPU attach业务的均衡扩张。公司将2031财年互联业务收入上调至375亿美元。根据美满电子2026年投资者日，Ara 1.6TPAM4 DSP平台已开始批量出货，Photonic Fabric技术瞄准AI集群scale-up互连新市场，支持跨机架高带宽、低延迟连接及HBM内存池化，预计光互连产品将从FY2028开始强劲增长。
　　维持“买入”评级和目标价284.00美元。我们目标价格对应2028财年平均P/E的35倍，高于过去五年24个月远期市盈率中位数，主要反映互联业务增速连续超预期以及FY28收入上修带来盈利弹性。我们看好公司凭借光电互联领域完整的产品组合和ASIC定制领域多客户拓展能力，有望持续受益于AI数据中心网络互联与XPU配套的长期需求。风险提示：CSPs进一步缩减ASIC投入，ASIC行业竞争加剧，客户流失。