我们认为短期行业利空因素主要集中在需求端担忧。
　　公司在AIInfra Summit 2026上推出新产品，我们看好公司2027-28财年收入增长。
　　维持“买入”评级和目标价至284.00美元。
　　从2026年8月27日到2026年9月14日，公司股价回撤超13%（VS纳斯达克综指回撤3%）。我们认为近期股价调整主要受市场AI支出节奏担忧与美联储加息双重压制。
　　我们认为短期行业利空因素主要集中在需求端担忧。根据彭博报道，Anthropic CEODarioAmodei公开呼吁放缓前沿AI开发，OpenAICEOSam Altman与Elon Musk亦支持该立场，市场因此担忧AI资本支出放缓。我们看到美满电子因数据中心网络和定制芯片业务敞口较高，对AI基础设施支出高度敏感，市场对需求放缓的担忧压制公司股价表现。
　　但是我们看好公司2027-28财年收入增长。根据美满电子官网信息，在AIInfra Summit2026上，美满电子展示端到端AI数据中心连接组合，多项产品收入潜力明确。我们看到主要产品包括：Teralynx T100—首款3nm 102.4 Tbps以太网交换芯片，面向大规模AI网络以及CXL内存解决方案-基于CXL的内存扩展、压缩、池化和近内存加速，支持内存密集型AI和云工作负载。根据美满电子2QFY27业绩会，公司预计数据中心业务收入在2027财年同比增长60%，高于此前50%增速预期。此外公司正积极布局Scale-up光学互联和交换领域，客户对NPO和CPO光学架构的设计活动正在加速。相应地，公司预计2027财年收入同比增长45%，达到120亿美元，高于一个季度前给出的115亿美元的目标。公司预计2028财年收入有望达到180亿美元。
　　维持“买入”评级和目标价至284.00美元。我们目标价格对应2028财年平均P/E的35倍，高于过去五年24个月远期市盈率中位数，主要反映互联业务增速连续超预期以及FY28收入上修带来盈利弹性。我们看好公司凭借光电互联领域完整的产品组合和ASIC定制领域多客户拓展能力，有望持续受益于AI数据中心网络互联与XPU配套的长期需求。
　　风险提示：CSPs进一步缩减ASIC投入，ASIC行业竞争加剧，客户流失。