2026年10月9日，中国证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称《运作办法》）及配套规则修订公开征求意见。作为规范公募基金募集、投资运作及存续退出的基础性制度，现行《运作办法》自2014年修订发布以来已逾十年。本次修订围绕支持权益类基金发展、优化投资运作机制、完善产品存续退出安排及强化投资者保护等方向展开，体现出适度放宽产品设立和投资约束，与强化产品定位、管理人责任及投资者利益保护并重的监管思路。
　　梳理本次修订的主要内容，我们认为以下5处变化值得重点关注，涉及基金产品发行、投资运作、存续退出及治理机制等多个环节。（1）降低权益类基金与FOF成立门槛，强化逆周期产品布局及供给质量管理。（2）优化指数基金差异化监管，缓解被动投资的制度约束，提升指数产品运作效率。（3）放宽基金投资其他基金的比例限制，拓宽ETF配置需求与多资产产品创新空间。（4）优化发起式基金退出机制，缓解集中清盘压力，推动基金存续管理更加注重长期经营。（5）缩短基金建仓期限，强化新基金投资运作效率及建仓行为约束。
　　主动权益基金：本周周期类产品表现突出，医药中期强势延续，年内科技主线仍占优。本周受国庆假期影响，A股市场仅2个交易日，主动权益基金短期业绩表现呈现一定的风格切换特征，近1周收益靠前产品主要集中于周期及资源方向，TOP10中有5只为周期标签基金，泰信现代服务业、万家战略发展产业A、中邮能源革新A分别上涨3.46%、3.29%和3.26%，小盘价值风格相对突出。近1月来看，医药主题基金仍占据明显优势，TOP10中有9只为医药标签基金，同泰大健康主题A以17.32%的收益位居首位；近3月TOP10中医药类基金占据7席，招商前沿医疗保健A、招商品质成长A、招商创新增长A收益均超过35%，显示医药方向的阶段性强势仍具有一定延续性。年内来看，TOP10基金依然全部为科技标签，人工智能、半导体及集成电路等科技方向继续占据全年业绩领先位置。
　　固收+基金：中期小盘价值风格占优，年内科技成长仍是主要收益来源。本周固收+基金业绩靠前产品以均衡及周期标签为主，近1周TOP10中均衡类产品占据6席，惠升和悦A以1.09%的收益位居首位，长安鑫利优选A、工银新增利分别上涨0.94%和0.82%，价值风格特征较为突出。近3月TOP10中均衡类产品占据8席，且全部呈现小盘价值风格，工银聚享A、国泰双利债券A分别取得8.90%和6.86%的收益，反映出中期稳健价值风格表现相对占优。年内来看，TOP10产品则明显偏向科技成长方向，华商瑞鑫定期开放、华安智联LOF、金鹰年年邮益一年持有A年内收益分别达到26.74%、25.81%和21.93%。
　　风险提示：本报告所涉及的基金历史业绩、超额收益及排名仅代表特定统计区间的历史表现，不预示未来收益；基金行业、规模及成长风格标签基于历史持仓及模型测算结果，可能存在一定的模型误差，并可能因基金持仓调整而发生变化