本周点评
　　波动压力有所缓解，反弹仍待进一步确认：本周四个宽基均有所调整，周初中小盘反弹后逐步回吐。衍生品端，VIX与期限结构整体回落，说明短期风险担忧并未进一步放大；但成交PCR有所上升，股指期货贴水普遍加深，期权合成基差多数走弱，显示远期资金对反弹持续性的认可仍然有限。沪深300本周持续满足“期限结构较低、期货深贴水”的修复情景，但价格与基差尚未形成进一步共振。综合来看，当前市场尚未进入全面防守状态，短期仍以震荡修复看待，反弹进一步展开仍需耐心。
　　内容摘要
　　周初反弹有所回吐，市场仍处震荡修复：9月7日至11日，四个宽基全周均有所调整，周初中小盘反弹后涨幅逐步回吐。衍生品信号并未出现全面转弱：VIX和期限结构较上周继续回落，表明短期风险压力有所缓和；但成交PCR普遍上升，期货贴水整体加深，期权合成基差多数走弱，显示远期定价仍偏保守。因此当前更适合定义为震荡修复而非趋势转弱，市场继续向上仍需要价格与远期定价进一步配合。
　　波动压力有所缓解，沪深300保留修复信号：本周四个宽基VIX整体回落，期限结构同步改善，说明风险担忧尚未形成全面升级；与此同时，成交PCR有所回升，中证1000的短期保护交易相对更活跃。沪深300自9月7日起持续满足“期限结构较低且期货深贴水”的修复情景，历史上该类状态更多出现在低位修复阶段；但当前价格与基差尚未形成进一步确认，防守候选也已接近触发。综合来看，沪深300仍保留修复机会，但多空分歧尚未完全消退，短期判断仍以修复观察为主。
　　多数合约基差贴水整体扩大：截至2026年9月11日，我们预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为86.17、96.11、75.64、66.33。本周除IH外其他品种分红调整年化基差整体下行，贴水扩大。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别贴水11.00%、7.21%、8.10%和11.97%。
　　指数成分股分红对当前合约基差存在影响：截至2026年9月11日，本周中证500成分股中有8只股票实施分红，股息点指数上升0.75，占指数点位0.01%；沪深300成分股中有9只股票实施分红，股息点指数上升2.94，占指数点位0.07%；上证50成分股中有4只股票实施分红，股息点指数上升4.73，占指数点位0.16%；中证1000成分股中有24只股票实施分红，股息点指数上升1.13，占指数点位0.02%。
　　风险提示：1.本报告中的分析和结论，特别是涉及历史分位数和统计规律的判断，均基于历史数据和特定模型框架得出，历史表现不代表未来。2.VIX、PCR和基差反映期权与期货市场的即时交易状态，若出现重大事件或市场结构变化，当前判断可能快速失效。3.在极端分化、流动性不足或特殊资金行为主导时，指标之间的常见关系可能发生变化，导致市场状态判断出现偏差。