核心结论
　　国庆假期旅客出行意愿较浓，电影消费表现平平。出行方面，整体较去年同期小幅增长。地产方面，成交面积整体落后于季节性、略领先25年，政策效果有待进一步观察。电影消费方面，票房收入落后于季节性。
　　国庆假期内美联储加息预期降温、海外股市表现强劲。大类资产方面，海外股市表现强势，标普500与纳斯达克指数均上涨，日经225上破70000点；美国长债收益率高位震荡；油价下跌、黄金价格小幅回升。海外重要数据与事件方面，美联储加息预期降温，中东局势仍显紧张。
　　截至9月年内政府债供给进度季节性略慢，10月政府债供给仍有一定压力；月内计划新增地方债3928亿，续发完超长期特别国债且新发超长期一般国债，关注银行、保险等机构的承接力度。截至10月11日当周，国债净融资额年内进度预计为75%、新增地方债年内进度预计为81%。随着政府债供给临近尾声，重点关注配置盘的承接能力，如大型银行卖超长债的边际强度与保险机构买入20-30Y地方债的持续性；同时继续跟踪基金、其他类机构对于超长期限国债的二级市场买入力度。
　　10月宽信用政策落地见效及政府债供给进展或为债市的主要扰动因素，在央行流动性支持背景下，建议逢调整配置。央行流动性支持力度较强，但结构性降息的利好落地后短期内出台总量货币政策的可能性有所降低，或更多配合财政发力、提供相应流动性支持。考虑到10月政府债供给仍存在一定压力、但基本面与资金面对债市仍有支撑，建议逢调整配置，在当前交易盘已大量买入超长债的背景下，重点关注配置盘的进场意愿。
　　9月复盘：
　　1、宽货币预期升温、机构欠配与资产荒共振，曲线平坦化。
　　2、9月30Y国债周度换手率月均值较8月下降。50Y-30Y国债利差走阔、30Y-10Y国债利差走窄。9月银行间杠杆率先下后上，9月交易所杠杆率月内整体下行。全样本债基久期中位数创年内新高。10年国开债隐含税率月内基本持平。
　　3、9月利率债净融资额环比8月有所减少，较25年9月也减少，但政府债净融资额环比8月增加。
　　经济数据：9月制造业PMI重返扩张区间；9月以来，汽车、电影消费弱于季节性，出口延续强势。
　　海外债市：美国8月PCE通胀、9月非农就业低于预期；美联储平息“10月加息”预期；美债、欧债下跌。
　　大类资产表现：原油>美元>沪铜>中债>中资美元债>螺纹钢>可转债>沪金>沪深300>中证1000>生猪。
　　风险提示：政策落地效果不及预期，监管政策超预期，风险偏好变化。