事件：9月制造业PMI为50.1%，较8月上行0.3个百分点。服务业PMI为50.2%，较8月上升0.9个百分点；建筑业PMI为50.3%，较8月上行3.4个百分点。
　　9月全国制造业PMI回升至50.1%，主要由生产项贡献。其中，供给相对需求更强，内外需求保持平稳，需求端库存压力相对原料端更弱，产品端价格回升幅度仍不及原料端。
　　值得关注的点有：第一，制造业PMI重回扩张区间。随着极端天气影响消退，建筑业与部分消费相关行业迎来传统旺季，叠加多项促增长政策加速转化实物工作量，9月企业生产活动明显加快，带动制造业PMI突破荣枯线。三季度看，我国制造业PMI均值为49.7%，虽低于二季度均值0.5个百分点，但高于去年同期均值0.2个百分点。第二，价格指数延续上行。受国际地缘政治因素影响，9月原材料购进价格指数和产成品出厂价格指数继续回升，且回升幅度较大，预计9月PPI环比增速将继续同步改善。第三，建筑业商务活动指数创下年内新高。9月建筑业商务活动指数大幅上升3.4个百分点，结束了连续8个月50%以下运行走势，创下年内新高，且实现年内首次超过去年同期水平，摆脱历年同期低位。同时，建筑业业务活动预期指数也创出年内新高，反映建筑企业对后续行业运行普遍乐观。
　　新订单和生产指数保持线上运行。从需求端来看，9月新订单指数为50.5%，较上月下降0.1个百分点，保持在扩张区间。外需保持基本稳定，新出口订单指数为50%，较上月略降0.1个百分点。从生产端来看，随着需求稳定扩张，生产活动进一步活跃，9月生产指数为51.7%，较上月上升1.3个百分点。同时，产成品库存指数较上月下降0.8个百分点至47.6%，企业销售活动保持顺畅。
　　原材料和产成品价格指数续升。受国际地缘政治因素影响，原油、天然气价格明显上涨，国内煤炭价格也继续上行，9月原材料购进价格指数为60.8%，较上月上升4.2个百分点；出厂价格指数为54%，较上月上升3.6个百分点，两指数环比升幅均较大，不过出厂价格指数上涨幅度仍相对低。
　　建筑业商务活动指数创年内新高。9月建筑业商务活动指数为50.3%，较上月上升3.4个百分点，结束了连续8个月50%以下运行走势，重回扩张区间，且较去年同期上升1个百分点。其中，房屋建筑业是主要拉动。房屋建筑业商务活动指数升至50%以上，较上月和去年同期均有明显上升。从预期看，建筑业业务活动预期指数较上月上升超3个百分点，升至55%以上，创出年内新高。
　　服务业商务活动指数回归线上。9月服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上。分行业看，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上，处于较高景气区间；资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低位运行。服务业业务活动预期指数为55.5%，持平上月，服务企业发展预期持续向好。
　　风险提示：内需修复速度不及预期；国内政策变动；国际贸易环境变动。