本周景气度改善的方向主要在中游制造和信息技术领域。上游资源品中，水泥和多数金属价格上涨；中游制造领域，8月包装专用设备产量三个月滚动同比降幅收窄，金属成形机床产量三个月滚动同比增幅扩大。信息技术中，8月MLCC台股营收同比增幅扩大，8月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，生猪养殖盈利下行，空冰洗彩四周滚动零售额同比降幅扩大。A股盈利呈现“AI强增长、非AI结构性修复”的特征。推荐景气较高或有改善的有色、建材、机械、交运、半导体、银行、化学制药等。
　　【本周关注】2026年上半年，A股盈利呈现“AI强增长、非AI结构性修复”的特征。1）AI产业链净利润同比增长55.6%，显著高于非AI的8.5%；其利润存量占比仅22.3%，却贡献约56.8%的新增利润。2）AI内部仍以硬件为核心，半导体、通信设备、消费电子和元件贡献突出，软件与应用端尚待扩散。3）非AI产业链利润改善主要集中在非银、有色、石油石化、电力设备和基础化工，更多受益于市场活跃、价格修复和供给约束；传统消费及地产链仍然偏弱。整体看，当前A股盈利上行主要是少数高景气产业与价格敏感行业共同驱动的结构性改善。往后看，建议关注盈利修复持续性较强的化学制药、半导体、煤炭、有色、自动化设备等。
　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数上行；本周DRAM存储器价格涨跌分化；8月LED芯片台股营收同比降幅收窄，MLCC台股营收同比增幅扩大；8月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大。
　　【中游制造】本周新能源产业链价格涨跌分化；光伏价格指数周环比下行，其中电池片、硅片价格指数下行；8月包装专用设备产量三个月滚动同比降幅收窄，金属成形机床产量三个月滚动同比增幅扩大；港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI、BDI、BDTI上行，CCBFI下行。
　　【消费需求】生鲜乳价格上行，食糖综合价格下行；猪肉价格上行，仔猪价格和生猪价格下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润下行，外购仔猪养殖利润下行；在肉鸡养殖方面，全国鸡肉市场价上行，肉鸡苗价格下行。蔬菜价格指数下行，棉花、玉米期货结算价下行；票房收入十日均值环比下行，电影票价十日均值环比下行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大；中药材价格指数下行。
　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯价格下行，螺纹钢价格下行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格下行，京唐港山西主焦煤库提价持平；焦煤期货结算价下行，焦炭期货结算价下行。库存方面，秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存下行。全国水泥价格指数上行；玻璃价格指数下行。Brent国际原油价格下行；中国化工产品价格指数下行，化工品价格多数下跌，其中乙醇、天然橡胶上涨，二乙二醇、燃料油、聚丙烯跌幅居前。本周工业金属价格多数上行，其中铜、锡、镍涨幅居前，钴价格下跌；库存多数下行，其中锡、铅、铝库存降幅居前；黄金、白银期现货价格涨跌分化。
　　【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1周SHIBOR利率下行。A股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行，全国二手房出售挂牌量下行，挂牌价指数下行。
　　【公用事业】天然气出厂价上行，全国重点电厂日均发电量12周滚动同比降幅扩大。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。