A股国庆节前后市场表现呈现出一定的日历效应。国庆节前市场交投相对清淡，部分资金在避险需求下流出，导致市场表现不佳。国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。但近两年该规律出现了学习效应下的节前抢跑，当市场对节后必涨形成一致预期后，买入行为前移至节前两周。
　　国庆长假前后的日历效应：A股国庆节前后市场表现呈现出一定的日历效应。国庆节前市场交投相对清淡，部分资金在避险需求下流出，导致市场表现不佳。国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。从过去十年A股国庆节后一周表现来看，上证指数、沪深300、中证1000指数上涨概率接近60%。但随着市场对国庆节前避险、节后反弹传统日历效应认知加深，近两年该规律出现了学习效应下的节前抢跑，拉高了近十年国庆节前市场的平均涨幅。
　　货币政策与利率：上周（9/14-9/18）央行公开市场净投放8588亿元，未来一周将有2720亿元逆回购、1800亿元国库现金定存到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至9月20日，R007下行1.2bp，DR007下行2.4bp，1年期国债收益率上行0.1bp，10年期国债收益率下行0.8bp，同业存单发行规模增加1343.0亿元，3M同业存单利率上行，1M/6M同业存单利率下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金平衡。融资余额上升，融资资金净买入61.1亿元；ETF净流出51.9亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模下降，公布的计划减持规模下降。
　　市场偏好：行业偏好上，通信、机械设备、银行获各类资金净流入规模较高。宽指ETF申赎参半，其中中证500ETF申购较多，科创50ETF赎回较多；行业ETF以净赎回为主，其中信息技术ETF赎回较多，金融地产(不含券商)ETF申购较多。净申购最高的为南方中证500ETF；净赎回最高的为华夏上证科创板50ETF。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。