保险板块
　　近日，工信部、发改委等九部门印发的《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》提出，深化新能源汽车车险改革，优化商业车险基准费率。同时，作为改革的重要一步，新能源商业车险的自主定价系数范围将进一步放开。我们认为，自主定价系数区间扩大有助于财险公司提升风险定价精细度、改善新能源车险综合成本率，具备较强数据积累、定价模型和渠道管理能力的头部财险公司有望更受益。
　　证券板块
　　券商回购正密集上演，本周已有3家券商披露回购方案进展。中泰证券于9月18日对年内回购方案更新进展、红塔证券于9月17日公告已审议通过回购0.5-1亿元的股份方案、国金证券于9月15日公告拟将公司2026年6月至8月回购股份用途由“用于维护公司市值及股东权益”变更为“用于注销并减少公司注册资本”。我们认为，券商8月以来密集发布回购公告，一方面反映行业盈利改善背景下资本实力及现金流较为充裕，另一方面注销式回购可直接增厚BPS等财务数据、提升ROE，有利于强化股东回报。
　　2026年上半年公募基金销售保有规模百强榜单出炉。从总量看，百强机构非货币基金保有规模合计13.79万亿元，环比增长17.88%（环比指26H1相比25H2的变化，下同）；权益基金保有7.06万亿元，环比增长17.81%；股票型指数基金保有2.94万亿元，环比增长21.91%。分代销机构类型来看，进入百强的券商/银行/三方（含保险）分别为56家/25家/19家，非货基金保有规模分别为3.05万亿元/5.33万亿元/5.40万亿元，环比增速分别为17.81%/9.42%/27.67%，三方（含保险）渠道保有规模反超银行。代销机构方面，非货保有规模前三大机构分别为蚂蚁基金/招商银行/天天基金，环比分别增长22.02%/26.63%/22.00%，占百强总规模的16.01%/11.46%/6.41%，环比分别+0.52/+0.77/+0.21pct。券商代销方面，券商非货保有规模占百强总规模的22.15%，与上期几乎持平，其中权益/股指/主动权益/债券及其他的代销规模在百强中占比分别为26.59%/52.09%/8.36%/17.49%，股指基金代销地位稳固；券商内部排名方面，非货保有规模前三名分别为中信/国泰海通/华泰，环比分别增长21.06%/24.72%/18.10%。我们认为，1）基金代销保有规模上半年实现较快增长，财富管理业务景气度持续改善；2）券商在股票型指数基金销售中的优势突出，ETF快速扩容有望持续强化券商在股指产品销售端的竞争优势；3）三方（含保险）非货代销保有规模反超银行，主要系独立基金销售机构保有规模增长较多，反映基金销售渠道继续向互联网平台迁移。
　　多元金融板块
　　近期证监会发布修订后的《期货公司监督管理办法》并配套制定了《关于实施<期货公司监督管理办法>有关事项的公告》，自2027年1月1日起施行。修订后的《办法》共85条、7章。本次修订的主要内容包括：一是将期货公司业务分为基础类业务（境内期货经纪、期货交易咨询）和交易类业务（期货做市交易、期货资产管理、衍生品交易）。二是强化对期货公司股东、实际控制人的监管，强化股东的说明、报告等义务。三是完善期货公司的公司治理和内部控制。四是严格对期货公司子公司和分支机构的监管，加强备案管理。五是健全期货公司的业务规则，完善一般业务规范，健全境内期货经纪、期货做市交易和期货资产管理等主要业务规范。六是全面加强监管执法。我们认为，新规有利于推动期货行业业务经营进一步持牌化、规范化，并通过更高资本及净资本要求提升交易类业务准入门槛，资本实力较强、业务资质齐全的头部期货公司有望相对受益。
　　投资分析意见。维持非银金融板块“看好”评级。保险板块，我们推荐多元销售能力较为突出的中国人寿、股息率有吸引力的中国财险和资本管理能力较强的友邦保险；券商板块，我们推荐能满足多元化客户综合需求，且国际化业务能力较为突出的中信证券和广发证券，推荐在科技类股权投资方面有较好布局的招商证券，建议关注财通证券；多元金融板块，推荐景气度较高的南华期货和经营稳健的江苏金租。
　　风险提示。资本市场大幅波动，保费收入不及预期，长端利率大幅下行，市场交投活跃度下降，新发基金规模不及预期。