投资要点：
　　整体来看，我们对大类资产配置的推荐顺序为美元>中债>商品>股票>人民币>美债，短期宏观环境对风险资产不利，建议等待宏观不确定性进一步下降后，逢低配置权益资产。宏观环境层面，全球经济增长动能仍维持着较强韧性，美联储9月加息已经落地，预计未来市场会逐步消化对美联储未来的加息预期，但是短期美伊关系的不确定性又会放大市场波动，因此需要继续保持耐心。股票方面，尽管市场震荡整理的时间相对充分，宏观环境的不确定性仍处于偏高位置，从产业层面来看，中长期上涨趋势的基础仍在，因此我们认为继续逢低增配权益资产。汇率方面，我们认为美联储并非“预防式”加息，而是一轮有持续性的“撤回宽松式”加息，因此美元指数有望趋势走强，人民币汇率仍将震荡偏强。商品方面，原油高位震荡仍是常态，贵金属短期有待震荡整理，中长期进入配置区间。中债方面，政府债供给放量及经济基本面弱复苏的背景下，中国国债收益率下行趋势仍在但空间受限；美债方面，美联储启动“撤回宽松式”加息周期，美国国债收益率曲线或将走向“熊平”。
　　周度跟踪：当周（2026/9/21-2026/9/25），全球主要大类资产走势为：原油、黄金下跌，全球主要股指涨跌分化，10年期中国国债收益率小幅下行，10年期美国国债收益率大幅上行，美元指数走强。
　　股票：1）A股市场：主要指数多数下跌，创业板指数领跌。根据iFinD，微盘股指数、北证50指数、中证2000指数、红利指数表现居前，周涨跌幅分别为2.77%、1.09%、0.55%、0.14%；科创50指数、中证500指数、深证成份指数、创业板指数表现靠后，周涨跌幅分别为-1.86%、-2.25%、-2.37%、-2.48%。2）全球市场：全球主要股指涨跌分化，韩国综合指数领涨。根据iFinD，韩国综合指数、墨西哥MXX指数、东京日经225指数、纳斯达克综合指数表现居前，周涨跌幅分别为2.71%、2.55%、2.07%、2.06%；越南VN30指数、沪深300指数、恒生科技指数、阿根廷MERV指数表现靠后，周涨跌幅分别为-1.31%、-1.51%、-2.13%、-4.24%。
　　债券：10年期中国国债收益率小幅下行，10年期美国国债收益率大幅上行。根据iFinD，中债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行4.4bp、周下行0.8bp、周上行1.5bp至2.08%、1.67%、1.27%；美债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周上行15.0bp、周上行16.0bp、周上行5.0bp至5.49%、5.17%、4.81%。
　　商品：原油、黄金下跌。根据iFinD，COMEX黄金、COMEX白银周涨跌幅分别为-1.05%、-4.39%；LME铜、LME铝周涨跌幅分别为0.48%、-0.68%；WTI、Brent原油周涨跌幅分别为-9.57%、-6.39%。
　　外汇：美元指数走强。根据iFinD，美元指数周上涨0.82%至101.03；美元兑离岸人民币周上涨0.41%至6.72；欧元、英镑兑美元分别周下跌0.57%、周下跌0.93%至1.14、1.32；美元兑日元周上涨0.18%至157.22。
　　风险提示：美联储加息预期急剧升温、霍尔木兹海峡复航不及预期、市场波动率大幅抬升等风险。