棉花：关注新棉开秤价格的博弈
　　供应端：北半球新棉陆续上市，市场关注重心多集中在供应端。全球范围来看，2026/27年度全球棉花产量大概率同比下降，其中美国、中国产量均有不同程度下降，但降幅较此前预期稍有不同，国内棉花产量降幅或低于此前市场预期，但是目前市场上仍有不同声音，等待新棉实际采收后进行验证。
　　需求端：2026/27年度全球棉花消费量预期同比增加，中国棉花消费量预期值连续两年超过900万吨。目前是国内传统纺服消费旺季，在本轮“旺季”开始之前，下游纺织企业开机负荷有短暂好转，但随着时间推移，下游需求未见持续性好转，截至目前旺季成色不足。
　　进出口：近期棉花进口量环比下降，但本年度棉花进口总量依旧偏高。本年度我国终端纺服出口受到一定影响，但出口美国纺织原料及纺织制品金额占比同比增加。
　　库存端：国内棉花工商业库存均环比下降，目前下游纺织企业原料补库意愿不强，产成品库存在逐渐累积。