核心观点
　　1、央行继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节。9月19日，央行货币政策委员会召开2026年第三季度例会，研判国内外经济金融形势，部署下一阶段货币政策。会议指出将继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节，发挥增量与存量政策集成效应，保持流动性充裕，维持综合融资成本低位。引导银行服务实体，用好结构性工具支持扩内需、科创、小微等领域，稳定汇率预期。强调货币财政协同，扩大内需，培育经济内生动力，推动经济持续向新向好。
　　2、金融监管总局印发银行业保险业“九五”普法规划。9月23日，国家金融监督管理总局发布《全国银行业保险业开展法治宣传教育的第九个五年规划（2026-2030年）》，部署银行保险行业法治宣传教育各项工作。《规划》设定2030年行业法治建设目标，要求开展宪法、金融法规普及，面向小微、新市民、老年人开展精准普法；健全“谁执法谁普法”责任制，完善普法评估机制，强化从业人员法治培训，同步开展反诈宣传，压实主体责任，杜绝形式主义，夯实金融法治根基。
　　3、上海金融监管局推动银行业保险业人工智能应用。9月24日，上海金融监管局印发《推动上海银行业保险业人工智能应用的若干措施》，从三大方面推出十六项具体举措，推动辖内金融机构深入实施“人工智能+”行动，助力上海加快建设国际金融中心和全球金融科技中心。《措施》鼓励AI落地智能信贷、风控、核赔等场景，优化算力配置，搭建企业级AI平台；完善AI治理架构与数据合规体系，防控大模型幻觉等新技术风险；探索生成式AI金融试点与弹性监管框架，推动产学研协同，助力上海建设全球金融科技中心。
　　投资建议
　　1、银行：资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，板块高权重的特征仍将持续推动资金的流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。
　　2、非银：1）证券：资本市场投融资功能不断健全、市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备β属性，当前估值处于低位，叠加资金面压制或已进入尾声，配置价值凸显，头部券商将更为受益。2)保险：居民储蓄需求仍旺，预计2026年负债端稳中向好，资产端权益弹性较强，市场回暖或带来投资修复潜能和业绩提振动能增强。当前板块估值处于低位，具备长期配置价值+短期修复潜能。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。