平安观点：
　　本周锂电储能板块行情回顾。本周（9月21日-9月24日）CS电池指数下跌3.2%，跑输沪深300指数1.69个百分点。本周CS电池指数涨幅前五个股为：星源材质(10.06%)、特锐德(8.74%)、科华数据(7.42%)、珠海冠宇(2.56%)、国轩高科(2.37%)。截至本周，CS电池指数整体市盈率（PETTM）为20.41倍。
　　本周重点话题
　　逆变器8月出口数据出炉，欧亚非稳健，澳洲单月继续回落。根据海关总署数据，2026年1-8月，我国逆变器出口金额共计526亿元，同比增长22%。8月单月，我国逆变器出口金额68亿元，同比+8%，环比8%。发达市场方面，欧洲市场累计出口金额同比健康增长，1-8月我国出口欧洲逆变器金额202亿元，同比增长18%；8月单月同比增长但环比季节性回落，8月单月出口金额同环比分别+6%/-6%。澳洲市场1-8月同比快速增长，1-8月我国出口大洋洲逆变器金额36亿元，同比增长92%，其中，出口澳大利亚金额为34亿元，同比增长92%。8月单月，我国出口澳大利亚逆变器金额2.2亿元，同/环比分别-52%/-37%。我们认为，7-8月出口数据环比回落，主要由于5-6月为补贴退坡前/过渡期抢装带来的高基数，且7-8月为澳洲冬季，导致单月出口数据出现回落。我们认为澳洲需求整体较为健康，户储市场仍有一定的需求空间。新兴市场方面，1-8月我国出口亚洲/非洲/拉美市场的逆变器金额分别为189/47/38亿元，同比变化率分别为+23%/+49%/-10%，非洲增速亮眼，亚洲稳步增长；单月来看，亚非同比均呈现快速增长，环比季节性回落；拉美同比略降，环比出现回升。
　　投资建议。电芯环节，我们看好全球动储电池增长机会，推荐动储电池市场地位领先的宁德时代，扎实聚焦储能赛道的鹏辉能源；储能系统环节，户储工商储全年需求向好，推荐户储板块实力强劲、盈利能力优良的德业股份；海外大储、AIDC前景可期，推荐全球储能竞争力领先、积极布局AIDC电源产品的阳光电源；国内市场地位领先、拥抱算电协同和钠电新技术的海博思创。
　　风险提示。1）锂电池市场需求不及预期的风险。随着全球新能源汽车渗透率进一步提升，市场需求增长率可能放缓，使得动力锂电池需求增速放缓。此外，原材料价格的提升可能一定程度抑制储能电池终端需求。2）原材料价格波动风险。动力和储能电池材料受锂、镍、钴等大宗商品和化工原料价格的影响较大。若原材料价格大幅变动，对中下游电池材料和电芯制造环节的成本控制将形成较大压力。3）市场竞争加剧的风险。近年来锂离子电池市场快速发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩充产能，市场竞争或将加剧，参与者盈利能力可能受到市场竞争的影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。固态电池、钠电池等新技术的发展依赖于后续的技术进步和降本情况，存在不确定性，可能存在不及预期的风险