平安观点：
　　本周（2026.9.21-2026.9.24）电网板块行情回顾。本周申万电网设备指数（801738.SI）下跌2.62%，跑输沪深300指数1.11pct。当前电网设备板块整体市盈率为29.49倍。其中，申万电网自动化设备（857321.SI）本周（9/21–9/24）累计下跌约1.63%。
　　本周重点话题
　　中电联首次发布全国算力中心用电指数，算力用电保持较快增长。9月22日，中国电力企业联合会在2026新型电力系统发展论坛上正式发布全国算力中心用电指数，这是中电联首个专门量化算力基础设施用电增长趋势的专项指数。该指数以2022年2月“东数西算”工程全面启动时点作为固定基期，依托电力行业统计体系算力用电专项监测数据，以月度为周期编制。2026年8月，全国算力中心用电指数为300.9，自基期以来全国算力中心用电累计增200.9%，同比增长22.8%；自基期以来算力中心用电累计增速超过同期全国全社会用电量增速135.2个百分点。电网协同方面，国家电网董事长张智刚在本次论坛表示，国家电网将持续加大电网投入力度，统一规划、一体推进各级电网协调发展，“十五五”力争建成投产特高压直流15回以上、累计达到35回以上，跨省区输电能力达到5亿千瓦；到2030年，国家电网经营区具备承载9亿千瓦以上分布式新能源的能力。同时，国家电网将加强需求侧管理，引导虚拟电厂、充换电运营商等参与削峰填谷，并加强电网与算力设施协同规划建设。此次，全国算力中心用电指数首次发布，为观察算力基础设施带来的新增电力需求提供了专门的量化指标。我们认为，算力中心用电持续较快增长叠加新能源大规模接入，电力系统面临的负荷增长和源荷空间错配问题进一步突出，电网在跨区域电力配置和负荷承载方面的重要性有望提升。
　　投资建议。电力设备方面，电网投资维持较高景气，新能源持续接入、用电负荷增长以及主配微协同新型电网建设持续推进，主网及配网升级需求有望延续，特高压建设亦有望持续推进，建议关注主网、特高压输变电板块的平高电气、许继电气、中国西电等；海外方面，全球电网投资需求维持较高景气，中国电力设备企业出海持续推进，建议关注海外市场竞争力较强、全球化布局持续深化的思源电气等。
　　风险提示。1）电网投资及特高压建设进度不及预期的风险。电网设备需求与电网投资规模及项目建设节奏密切相关，若电网投资落地进度低于预期，或特高压项目核准、招标、开工及建设进度不及预期，可能对相关电力设备企业订单及业绩释放产生不利影响。2）海外电力设备需求及企业出海进展不及预期的风险。当前国内电力设备企业积极拓展海外市场，若海外电网投资需求下降、项目建设进度放缓，或国内企业海外市场认证、客户拓展及订单交付不及预期，可能影响相关企业海外业务增长。3）海外贸易政策变化的风险。全球贸易环境存在不确定性，若主要海外市场提高关税、强化本土化要求或出台其他贸易限制措施，可能增加国内电力设备企业出口及海外业务拓展难度。4）AIDC等新兴需求发展不及预期的风险。AIDC建设有望带动变压器、配电设备及新型供配电设备需求增长，若全球及国内AIDC资本开支、项目建设进度或相关新技术产业化进程不及预期，可能影响相关电力设备需求释放。