季度行情复盘：三季度以来碳酸锂价格持续承压，价格中枢下移。7月资金市场对锂电板块远期预期走弱，资金外流股市调整，基本面缺乏有力新驱动，主力价格从17万附近跌至13.5万附近；8月在短期旺季需求韧性支撑和估值低位预期分化的带动下，盘面震荡上涨至16万附近；9月初由于三方数据口径修改，市场对隐性库存担忧再起资金踩踏，远期过剩预期施压叠加原料供应压力逐步增加和下游排产下调的消息扰动，旺季强现实情绪中断，盘面下跌速度加快，主力持续突破新低。截至9月24日收盘，主力合约LC2701收于124420
　　供应：7-8月冶炼端检修企业较多产量下滑，9月开始津巴布韦锂矿陆续到港，锂盐供应预计增加，上周碳酸锂产量减少。9月锂辉石和盐湖提锂增加为主，云母相相对持稳，原料逐步到港锂辉石冶炼产量有所恢复，盐湖检修逐步结束。截至9月24日，SMM碳酸锂周度产量26671吨，周环比减少1218吨。8月碳酸锂产量112330吨，环比增加7143吨，同比增长32%；其中，电池级碳酸锂产量79310吨，较上月增加5153吨，同比增加24%；工业级碳酸锂产量33020吨，较上月增加1990吨，同比增加57%。9月碳酸锂产量预计为124470吨。
　　需求：需求中短期韧性仍存，三季度需求持续增量，9月虽有大厂下调部分排产，但主流机构统计电池排产整体维持环增，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。材料新项目投产爬坡带动，结构上铁锂排产环增，三元偏弱排产下调。8月碳酸锂需求量169496吨，较上月增加8679吨，环比增加5.4%，同比增加62.9%。9月国内碳酸锂需求预计继续增加至177679，环比增幅约4.8%。
　　库存：三季度产业持续去库，三方修订库存口径后市场认可度较混乱，但目前多家机构给出的社会库存整体仍维持去化趋势，近期上游、贸易环节去库，正极厂和电芯库存增加。截至9月24日，Mysteel数据周内总去库4400吨；SMM修订后的口径下，153041吨，周内去库5238吨，上游库存周环比-2258吨，贸易库存周环比-9693吨，正极厂和电芯库存周内分别增加5882和830吨。仓单节前开始连续减少，截至9月24日仓单共33436张，周内继续减少7669张。
　　观点：市场预期分化较大，近期空头交易远期需求下修预期情绪压制比较强，但短期现实韧性仍存，现货流通偏紧升贴水维持偏强，社库去化趋势持续，显性库存消化，期现背离持续强化。近期消息扰动较大，节前主力再度回落至13万下方，短期技术阻力仍较强且长假临近，单边风险较大，关注节后库存变动趋势和下游排产预期；中期来看若后续去库趋势能够维持现货紧张逐步兑现可能先出现反弹再交易弱预期回落，若需求不及预期盘面下行压力可能放大。
　　策略:短期宽幅调整为主，单边暂时观望谨慎看待，等待需求和库存信号兑现后再建仓，前期正套继续持有。