季度观点季度行情回顾
　　8月观点：美国经济活动温和放缓但通胀仍相对顽固，财政部主动回购美债加剧赤字压力使美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属止跌随着配置资金回流价格中枢仍有上行驱动。然而短期利空压力在于中东局势反复对能源通胀形成支撑，美联储官员强调通胀风险为货币决策的首要出发点，9月加息概率上升对贵金属上行趋势形成压制。目前贵金属利好有所消化，多头止盈离场势价格短期抛压加剧，后市需要关注美国就业和通胀数据对美联储利率决议的影响，等待右侧信号确认单边操作需谨慎。
　　行情回顾：三季度，贵金属受美联储政策预期及地缘冲突等因素影响，走出7月筑底、8月冲高、9月回调的宽幅震荡行情。7月美国就业数据走弱，市场下调加息预期，金银实现筑底。8月通胀阶段性缓和，美债实际利率回落，叠加ETF资金回流，金价迎来阶段性反弹。然而8月底以来行情反转，美国通胀、就业数据再度超预期，美联储主席在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号并在9月议息会议加息，美债收益率与美元反弹再度压制贵金属价格。国际金价在7月一度失守4000美元后筑底回升最多拉升超过15%至4696美元的高点，其后涨幅收窄至仅涨约7%，当前在4300美元上下波动；国际银价受到金融和工业属性双重影响波动幅度相对黄金更大，价格一度自55美元低位回到70美元上方，振幅超20%，当季涨幅约10%。铂金受到资金及供需格局影响表现相对钯金更强，当季累计涨幅接近15%，钯金涨幅仅约5%。