观点：四季度铁矿石价格预计延续震荡偏弱格局，价格重心进一步下移。供应端，四季度增量确定性较强。西芒杜项目雨季结束后发运将逐步放量，全年发运量预计突破2000万吨，大部分增量来自下半年，四季度出货规模有望大幅提升。全球铁矿供应宽松格局延续，港口有望维持高库存。需求端，铁水产量或呈前高后低走势。近期焦炭提降预期升温，钢厂即期成本边际下移，短期铁水产量或有阶段性回升。但终端需求偏弱格局未改，钢厂盈利率持续处于极低水平，四季度铁水必须实质性下台阶。10月下旬后随着旺季结束，铁矿需求拖累将逐步显现。成本端，海运费走势存在不确定性。三季度受西非雨季制约发运，四季度雨季结束后西芒杜出货规模有望大幅提升，叠加巴西发运旺季，理论上将带动海岬型船需求走强、运价维持高位。但需注意，若后续运力释放及油价回落持续兑现，铁矿石运输成本将随之回落，边际供给成本下移，这是四季度矿价的关键变量。综合来看，供应端增量确定性高、需求端减产压力持续累积，成本端支撑力度取决于运费能否维持高位。在供需格局持续宽松的背景下，价格重心下移趋势较为明确。
　　策略：
　　1.单边：短期区间震荡，区间参考680-730，中长期逢高布局空单