核心观点
　　上周房地产板块（中信）涨跌幅3.0%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.1%、1.7%，超额收益分别为3.0%、1.3%。29个中信行业板块中房地产位列第5名。
　　（1）新房市场：从新房成交看，上周(2026/9/12-2026/9/18)36城新房成交面积139.9万方，环比+8.5%，同比-15.0%。2026年9月1日至9月18日累计成交357.2万方，同比-9.1%。今年截至9月18日累计成交6042.6万方，同比-14.6%。
　　（2）二手房市场：从二手房成交看，上周(2026/9/12-2026/9/18)15城二手房成交面积164.7万方，环比+11.4%，同比+10.8%。2026年9月1日至9月18日累计成交413.5万方，同比+7.3%。今年截至9月18日累计成交5968.2万方，同比+4.3%。
　　（3）库存及去化：从库存和去化周期看，13城新房累计库存6349.0万平方米，环比+2.5%，同比-19.2%；13城新房去化周期为17.9个月，环比变动+1.3个月，同比变动-3.6个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为11.8个月、13.6个月、15.9个月、150.4个月，环比分别变动+0.7个月、+0.5个月、+2.6个月、+31.5个月。
　　（4）土地市场：土地成交方面，2026年9月14日-2026年9月20日百城土地成交建筑面积1495.8万方，环比-27.2%，同比-39.7%；成交楼面价751元/平，环比-46.6%、同比-64.2%；土地溢价率+0.8%,环比-8.4%，同比-0.3%。截至2026年9月20日,2026年累计成交土地建筑面积为71342.7万方，同比10.4%。
　　投资建议：9月第3周新房成交环比上升，同比下降，二手房成交环比上升，同比上升。国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，住建部介绍“十五五”时期推进住房城乡建设事业高质量发展有关情况。房地产板块提到多项重要部署，包括高标准建设“好房子”；加快构建房地产发展新模式；完善住房保障体系；高质量推进城市更新等。投资建议：1）内地开发商：推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、华润置地、建发国际集团；2）轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；3）港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。
　　风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期