REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数上涨0.69%。截至9.18，本周（9.11-9.18，下同）中证REITs（收盘）指数上涨0.50%，收于696.4点；中证REITs全收益指数上涨0.69%，收于943.5点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别下跌0.06%/下跌0.22%/上涨0.15%/上涨3.26%/下跌1.36%/下跌0.48%。截至9.18，本年中证REITs（（收盘）指数跌幅为10.56%，中证REITs全收益指数跌幅为6.56%。
　　C-REITs二级市场表现
　　本周REITs二级市场整体呈现上涨行情。截至9.18，已上市REITs总市值约2284.3亿元，平均单只REIT市值约26亿元。本周已上市REITs中51只上涨、38只下跌，周均涨幅为0.35%；其中南方万国数据中心REIT、中航易商仓储物流REIT涨幅靠前。板块来看，本周数据中心、仓储物流板块REITs表现较优，商业不动产、市政水利板块REITs回调；本周仓储物流/产业园区/保障房/交通/能源/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块二级市场涨幅分别为1.09%/-0.09%/0.41%/0.21%/0.5%/-0.62%/0.63%/-0.79%/4%/-0.87%。
　　9月14日至17日，三单商业REITs先后申请至证监会与沪深交易所。其中①国联安泰华城商业不动产REIT原权为山东世纪泰华集团，系本土民企。该REIT底层资产为潍坊泰华城，项目总建筑面积69万平，其中商业面积约33万平，融合购物中心、室内步行街、写字楼及酒店公寓等多元业态。②国泰海通鹏瑞利商业REIT原权为鹏瑞利（四川）企业管理有限公司。项目底层资产是已开业十二年的成都鹏瑞利青羊广场。预计募集规模13.41亿元。③9月17日，广发新世界封闭式商业不动产证券投资基金项目申报，拟发行金额38.18亿元人民币。
　　本周数据中心板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量118.9万股，日均换手率0.4%。本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块换手率分别为0.4%/0.4%/0.2%/0.2%/0.4%/0.3%/0.5%/0.4%/0.7%/0.3%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（（内收收益率）持续分，，其中位列前三的REITs分别是平安广州广河REIT（（12.9%）、易方达广开产园REIT（（11.4%）、中金湖北科投光谷REIT（（11.3%）。P/NAV位于0.4-1.6区间，其中位列前三的REITs分别是首创奥特莱斯REIT（（1.6）、厦门安居REIT（（1.5）、中国电建清洁能源REIT（（1.5）。
　　投资建议
　　我们认为一级打新仍存套利空间，当下二级投资策略主要有以下几条主线：1）β机会：建议关注政策主题催，下的超预期弹性（如消费类）、通胀叙事下的业绩兑现确定性（如高速类）。2）择时机会：关注具备短期催，下优质消费、高速、IDC、公用事业等资产在二级市场回调后（如解禁后、季报利空出尽后）的价值重构；办公及仓储类租赁需求仍相对疲软，或需等待经济复苏的明确信号激活。3）分派率角度：保障房等弱周期资产的红利配置价值已被市场认可，交易逻辑建议关注债性端长端利率走势及股性端租金水平变，。分派收益依旧是当前市场定价的重要支撑，但需警惕脱离基本面的“价值陷阱”。4）龙头溢价：当前REITs市场已进入扩募与新发并行阶段，扩募并非资产价值增长的万能解药，但具备充足优质资产储备、扩募项目具备明确增长空间的原始权益人，其后续龙头效益不可忽视。
　　风险提示：二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。