国家统计局公布数据显示，2026年1-8月，商品房销售面积为49880万平方米，同比-12.1%，商品房销售额为47470亿元，同比-13.0%。全国房地产开发投资累计完成47979亿元，同比-19.9%。
　　销售金额降幅小幅收窄，二手房交易保持韧性
　　2026年1-8月销售面积同比-12.1%，降幅较1-7月走阔0.3pct，销售金额同比13.0%，降幅较1-7月收窄0.1pct。整体来看，8月仍处传统销售淡季，单月销售量价环比基本持平，前八月累计销售金额降幅延续小幅收窄，销售端整体仍处筑底阶段。二手房交易网签面积首次纳入官方月度统计，存量房交易韧性对市场总量形成一定支撑。前期出台的房地产优化政策效果仍在释放，各地因城施策不断推进，8月末现房销售制度正式落地，销售端有望延续筑底修复态势。与此同时，70城房价同比降幅持续收窄，一线城市新房价格连续7个月上涨或持平、二手住宅价格连续6个月上涨，市场分化延续。
　　投资持续承压，开竣工降幅扩大
　　2026年1-8月房地产投资同比-19.9%，降幅较1-7月扩大0.7pct；1-8月新开工面积同比-24.8%，降幅较1-7月扩大0.8pct；1-8月竣工面积同比下降23.7%，降幅较1-7月扩大0.5pct。整体来看，投资、新开工及竣工降幅进一步扩大，房地产投资总量仍承压。我们认为，当前房企资金压力及销售预期仍对投资形成制约，投资端仍将延续弱势。与此同时，核心城市优质地块竞争激烈，龙头房企拿地仍聚焦核心区域，行业投资仍呈现明显的城市及企业间结构性分化特征。
　　到位资金降幅扩大，按揭贷款延续改善
　　2026年1-8月房地产开发企业到位资金同比-21.0%，降幅较1-7月扩大0.7pct。分项来看，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款增速分别为-33.3%、-20.0%、-14.8%及-22.4%，其中定金及预收款降幅较1-7月走阔0.4pct，个人按揭贷款收窄1.1pct。当前，房企资金压力依然存在，国内贷款、自筹资金降幅仍走阔，个人按揭贷款降幅连续6个月收窄，定金及预收款降幅转为走阔，销售回款改善势头有所波动，房企资金端修复仍面临一定压力。“828”新政后，融资政策进一步向项目端倾斜，房企合理融资需求有望得到更好保障，资金端压力有望边际缓解。
　　投资建议：2026年1-8月房地产市场仍处筑底修复阶段，累计销售金额降幅延续小幅收窄，一线城市房价率先企稳，市场修复仍需时间。“828”新政进一步完善现房销售、预售资金监管及房地产项目融资机制，推动行业发展模式加快调整。预计随着相关政策逐步落地，核心城市市场有望延续修复，融资资源进一步向优质项目和核心城市集中，行业供给结构及竞争格局持续优化。我们继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企，包括滨江集团、城投控股、招商蛇口等；港股方面可关注绿城中国、越秀地产与华润置地等具备估值优势与弹性的龙头公司。
　　风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报使用信息更新不及时。