周度观点：“新政”影响逐步消化，关注各地落地细则。尽管“8.28新政”带来行业一些不确定性，但经历过去一段时间调整，市场对房企未来可能的规模收缩、回款放缓等定价已相对充分，叠加优质个股市值及持仓处于低位，若后续各地落地细则及潜在的对冲政策好于预期，不排除股价有所反弹，本周申万地产板块单周已上涨3.26%。本周国新办发布会上住建部进一步强调将全力推动项目公司制、主办银行制和现房销售制三项制度落地实施，对选择现房销售的新项目，统筹用好针对项目的土地、金融、税收等支持性政策，持续关注各地落地细则及潜在支持政策。
　　全面步入存量房时代，新房供给持续收缩。国家统计局数据显示，1-8月全国二手房网签面积5.5亿平，同比增长10.6%，超过新房成交（5亿平），全面步入存量房时代。同时前8月投资、新开工同比降19.9%和24.8%，新增供应持续收缩，“8.28新政”影响的不确定性，预计短期房企拿地投资将趋于谨慎，叠加现房销售带来新增供应入市时间推迟，预计短期新房供需格局有望优化，利于行业量价趋稳。
　　投资建议：商品住房销售制度的完善及配套政策的出台，尽管短期或对行业新房供应及房企项目周转及回款速度形成一定影响，但我们认为随着短期上市新房减少以及信贷新政对购房需求的提振，或利于房企存量在售新房去化；同时现房销售模式下，新房无交付担忧、叠加其品质优势，相比于二手房的溢价或有望扩大，带来项目整体盈利能力提升，看好资金、运营及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；同时短期新房供给减少，二手房市场或迎来需求分流，推荐优质经纪公司贝壳。
　　政策环境监测：住建部介绍“十五五”时期推进住房城乡建设事业高质量发展有关情况。
　　市场运行监测：1）成交环比回升，后市有待观察。9.12-9.18重点50城新房成交1.3万套，环比升7.4%，重点20城二手房成交1.9万套，环比升8.5%。9月（截至18日）重点50城新房月日均成交同比降25.1%，环比降5.8%；重点20城二手房月日均成交同比升5.2%，环比升10.9%。2）库存环比回升，去化周期18.8个月。截至2026年9月18日，16城取证库存8398万平，环比升1.9%，去化周期18.8个月。
　　资本市场监测：本周申万房地产板块涨3.26%，跑赢沪深300（-0.06%）；本周内房股指数跌0.26%，主流港资房企多数下跌。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。