本周全球能源价格回顾。截至2026年9月18日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为103.87美元/桶，较上周下降0.74美元/桶（-0.71%）；WTI原油期货结算价为100.30美元/桶，较上周上涨0.25美元/桶（+0.25%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为27.54美元/百万英热，较上周上涨1.95美元/百万英热（+7.60%）；荷兰TTF天然气期货结算价79.10欧元/兆瓦时，较上周下降1.05欧元/兆瓦时（-1.31%）；美国HH天然气期货结算价为2.91美元/百万英热，较上周上涨0.08美元/百万英热（+2.86%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价136.00美元/吨，较上周下降4.00美元/吨（-2.86%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价144.00美元/吨，较上周下降2.75美元/吨（-1.87%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价123.90美元/吨，较上周下降2.70美元/吨（-2.13%）。
　　据AXSMarine船舶运输数据显示，2026年1-8月全球海运煤炭贸易装船量8.668亿吨，同比增长1.7%。全球煤炭出口国走势分化，印尼出口2.963亿吨，同比下降5.2%；澳大利亚出口2.339亿吨，同比增长4.9%；俄罗斯出口1.295亿吨，同比增长10.1%。美国、南非、哥伦比亚出口量分别同比增长9.4%、11.0%、12.1%；加拿大、莫桑比克出口小幅回落。进口端区域差异显著，印度进口大幅走弱，中国海运煤进口2.195亿吨，同比降5.5%，含陆路进口总进口3.1亿吨，同比增3.4%。
　　印度作为全球第二大煤炭进口国，前8月煤炭进口1.498亿吨，同比大幅下降8.1%，其进口量占全球海运煤炭市场17.3%。2023-2025年印度煤炭进口量先增后小幅波动，2026年出现明显回落。进口运型结构上，47%由巴拿马型船装运，28%好望角型，14%超大灵便型，11%超巴拿马型；流向方面，约50%运往印度东海岸，其余主要卸至西北部古吉拉特邦，该邦工业化水平最高，占印度总进口量35%，孟德拉为第一大接卸港口。
　　印度煤炭进口来源格局出现明显转变。印尼仍是印度第一大来源国，前8月对印度出口5300万吨，占印度进口总量35.4%，同比下降18.8%；澳大利亚为第二来源，出口2670万吨，同比下降5.2%。俄罗斯对印煤炭出口2430万吨，同比增长9.4%创纪录，占印度进口总量16.2%；南非出口1940万吨，同比下滑6.0%。美国进口量1640万吨，同比增10.0%，哥伦比亚进口量同比暴跌91.3%。此外新增乌克兰供给，前8月自乌进口煤炭15万吨，较去年同期20万吨有所下降。
　　投资建议：半年报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注““海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。此外，重点关注Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。