观点与逻辑：三部门再次强调煤炭保供，四季度国内煤炭产量恢复速度有望加快，提前为迎峰度冬做准备。保供虽主要针对动力煤，但对焦煤也有一定影响，前期主要推动价格上涨的供应端逻辑松动。旺季需求成色并不乐观，尽管铁水产量继续增加，但宏观数据显示终端需求压力较大，8月居民贷款减少2029亿元。目前处于供需仍偏紧，但未来预期会得到极大改善。现货第五轮提涨落地后，价格暂时僵持，独立焦化产量虽有恢复，但仍处低位，国庆前钢厂会有补库需求，给予现货价格一定支撑。目前焦煤供应端逻辑松动，焦炭成本支撑走弱，现货升水期货情况下再次给出反套空间。
　　供给：本周，523家样本矿山炼焦煤开工率录得69.66%，环比-1.1%，原煤日均产量录得156.47万吨，环比-2.47万吨；精煤日均产量录得66.15万吨，环比-0.04万吨。全样本独立焦化企业开工率录得67.85%，环比+1.14%，冶金焦产量录得58.28万吨，环比+0.99万吨；247家钢铁企业焦炭产能利用率录得86.27%，环比+0.15%，日均产量为47.2万吨，环比+0.08万吨。
　　需求：本周247钢厂铁水产量237.6万吨，环比增加1.3万吨，增幅0.6%。
　　库存：炼焦煤港口库存录得297万吨，环比-21万吨；247家钢铁企业炼焦煤库存录得747.61万吨，环比+9万吨，库存可用天数升至11.91天；全样本独立焦化企业录得990.71万吨，环比+22.68万吨；库存可用天数升至12.78天；矿山端精煤库存和原煤库存分别录得130.71万吨和406.35万吨，分别环比-0.76万吨和-0.13万吨。247家钢铁企业焦炭库存录得567.46万吨，环比-4.98万吨，库存可用天数为10.17天，较上期-1.1；全样本独立焦化企业焦炭库存录得69.91万吨，环比-13.62万吨。焦炭港口库存本周录得184.175万吨，环比-10.03万吨；总体上，本周焦炭总库存录得821.545万吨，环比-28.63万吨。
　　交易策略：焦煤暂时观望，下方支撑可关注1460-1470区间，或焦炭可考虑反套策略。
　　风险提示：
　　上行风险：国内需求超预期；下行风险：国内煤矿复产，蒙煤进口大增