观点与逻辑：国际原油价格下跌，东南亚产区出现大范围降水，情绪上拖累国际油脂价格。本周马棕油盘面冲高回落，周度整体表现收跌，周内带动大商所棕榈油期货走弱。目前国际市场棕榈油“三点一线”逻辑不变，国际市场棕榈油价格跌幅预计不大，这也会限制我国棕榈油远月期价的跌幅，中长期依旧维持远月看涨思路。
　　供给：当前东南亚产地棕榈油仍然处于增产季，近期印尼和马来西亚月度产量偏高。而近期产地出现范围降水，或影响近期棕榈油田间采收作业，但增加了土壤湿度有助于远期棕榈油产量。而超强厄尔尼诺或使得东南亚产地土壤湿度整体偏低，天气对于远期的升水交易依旧不可忽视。我国棕榈油进口到港量较多，供应端的“弱现实”持续，我国棕榈油基差维持低位运行；
　　需求：国际市场棕榈油消费旺盛，而国内消费相对疲软。印尼目前正在推进B50计划，并宣称明年启动B60计划，国际市场对于棕榈油的生物柴油消费旺盛。下半年是印度植物油进口旺季，这也将有助于印尼及马来西亚棕榈油出口需求增加。我国棕榈油性价比不佳，消费仅以刚需维持。
　　库存：马来西亚库存处于历史同期绝对高位，印尼库存处于历年同期中等水平。目前我国棕榈油库存处于历史同期高位。
　　交易策略：弱现实强预期持续，棕榈油预计先调整后上涨，短期考虑暂时观望，中长期棕榈油05合约依旧维持偏多操作思路。棕榈油2705合约短期关注10200-10250区间支撑，压力位关注11000-11200元/吨。此前提示的棕榈1-5价差反套考虑暂时止盈离场。
　　风险提示：产地降水、国际原油下跌、下游消费疲软。