核心观点：本周美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到3.75%至4%之间，符合市场主流预期，美债收益率创出新高，周中中美双方就300亿美元相互降低关税进行磋商，关注进展结果。原油创出近期新高后回落，市场热度下降，橡胶多头减仓，带动期价高位回落调整。宏观上需要观察美联储能否有效遏制通胀，需要警惕美联储提前加息导致的流动性风险。天胶产地泰南降雨环同比走低，东北部降雨目前观测较为正常；印尼方面，加里曼丹与苏门答腊均存在降雨量显著低于往年均值的情况，土壤墒情亦居于历史低位，国内海南持续暴雨，厄尔尼诺效应明显。
　　供给：原料价格，本周泰国中央市场胶水报价80泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价73.3泰铢/kg，环比+0.4泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价18450元/吨，环比-450元/吨。据ANRPC最新发布的2026年7月报告预测，7月全球天胶产量降5.2%至132.1万吨，较上月增加6.3%；天胶消费量增0.8%至129.7万吨，较上月增加0.3%。前7个月，全球天胶累计产量降2.3%至742.6万吨，累计消费量降1.6%至875.9万吨。
　　需求：本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.17%，环比-0.54个百分点，同比-7.57个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为61.52%，环比-3.28个百分点，同比-4.84个百分点。原料成本压力偏大，半钢轮胎企业多采取灵活排产策略，行业整体产能利用率小幅回落；全钢轮胎部分企业在周期内安排停产检修，叠加部分企业加大限产力度，拖累行业产能利用率明显下行。部分企业在“中秋节”前后存检修计划，企业排产提前收尾，将进一步拖拽行业产能利用率走低。
　　交易策略：当前商品整体走势偏强，橡胶受国内降库+原油大涨+厄尔尼诺天气三重利多加持，易涨难跌。但当前现货段过快涨幅需要消化，期价对现货的升水扩大。建议天胶期价调整后仍以逢低买入为主，或持有多单的同时买入浅度虚值看跌期权进行保护。
　　风险提示：商品系统性风险、贸易关税政策、美伊、厄尔尼诺