中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月15日发布的题为《On the side of caution》的报告，由于中信里昂尚未看到足够的支持性宏观指标，分析对澳门博彩收入前景变得更为谨慎。研究预计2027年澳门博彩总收入将增长，由夏季低基数下的访客增长所驱动。由于运营开支可能以更快速度增长，Ebitda利润率将面临压力。
　　前景更趋谨慎
　　澳门2026年二季度业绩显示，随着运营开支增速快于博彩总收入（GGR）增速，Ebitda利润率逆风加重的迹象显现。
　　自2026年2月以来，油价上涨拖累了中国上游行业的毛利润指标。自2005年7月以来，该指标领先澳门GGR约六个月。
　　显著的支持性宏观因素是人民币（兑澳门元）预期走强，这应会支持赴澳门访客量。澳门过夜访客的人均GGR在2026年年初至今保持稳定（不计季节性因素）。
　　GGR预测调整
　　对于27年和28年，分析现预计27年和28年GGR将实现分别同比增长。
　　分析上调其对银河娱乐、金沙中国和美高梅中国的26年三季度GGR份额假设。自26年四季度起维持其GGR份额假设不变。
　　下一阶段增长的催化因素仍难觅；坚持资本回报
　　中信里昂认为，下一阶段增长的催化因素似乎不会很快出现，这意味着利润率压力在2027年可能持续。
　　中信里昂继续偏好具有稳固GGR份额、成本纪律、强劲资产负债表和派息率持续增长的公司。