传统投资链建材与科技链新材料分化
　　据国家统计局，26年1-8月基建、地产、制造业投资累计同比分别为-4.0%、-19.9%、-2.3%，较上半年降幅分别扩大0.4、0.7、0.6pct，三大投资板块降幅均继续扩大。但1-8月高技术产业投资同比+5.2%，增速较前7月加快0.2pct，带动玻纤电子布等相关新材料高景气延续。传统地产链整体需求仍然偏弱，但9月初地缘政治再度升级，推升上游原材料价格，或对建材价格在成本端形成更强支撑。从板块中报业绩情况来看，高增长仍主要集中在玻纤、洁净室等科技链材料和服务细分领域，结合当前估值情况，配置上建议阶段性适度均衡，重点推荐中国巨石、亚翔集成、鸿路钢构、华新建材、兔宝宝、四川路桥。
　　地产链8月成本多有增长，预期2H26仍存价格支撑
　　据国家统计局，26年1-8月全国地产销售、新开工、竣工面积同比-12.1%、-24.8%、-23.7%，降幅较前7月扩大0.3pct、0.8pct、0.5pct，地产实物量仍然承压。价格方面，8月70个大中城市中，一线城市商品住宅新房/二手房销售价格环比+0.1%/+0.1%，二三线城市新房价格环比分别下降0.1%/0.2%，较7月分别持平/收窄0.1pct。据Wind，8月沥青、钛白粉、国废、环氧乙烷、PVC均价环比上月+0.9%、-6.8%、+4.4%、+10.6%、-2.9%，除钛白粉外，其他上游主要原材料价格环比延续上行。1-8月限额以上建筑及装潢材料企业零售额774亿元，同比-9.8%，降幅较前7月扩大0.3个百分点，8月单月零售额93.0亿元，同比-11.8%，较7月降幅收窄2.4pct。
　　8月水泥价格同环比降幅收窄，旺季渐近单月出货环比改善
　　据国家统计局，26年1-8月水泥产量9.89亿吨，同比-9.0%，降幅较前7月扩大0.4pct；8月单月水泥产量1.29亿吨，同比-11.7%。据数字水泥网，8月水泥均价321元/吨，月环比-0.4%/同比-7.4%，全国水泥平均出货率41.6%，月环比+0.1pct/同比-3.5pct，水泥价格同环比降幅均有收窄，8月单月出货率环比小幅改善，渐入金九银十旺季，9月上旬水泥实物量表现出现改善迹象，叠加9月份长三角主要省份计划停窑，或从核心市场推动价格上涨。截至9月11日，水泥库容比71.6%，同比+6.6pct，库位仍处于中高位，或对提价幅度形成一定压制。但8月秦皇岛动力煤均价862元/吨，月环比+5.2%，煤价中枢仍有上移，虽使得水泥整体盈利仍底部震荡，但从成本端对水泥价格存在支撑，有利于中长期行业整合推进。
　　8月玻璃冷修偏缓，电子布延续高景气
　　据国家统计局，26年1-8月平板玻璃产量5.94亿重箱，同比-6.4%，降幅较前7月扩大0.2pct；8月单月产量0.75亿重箱，同比-7.6%。价格端，据卓创资讯，8月全国浮法玻璃均价59.8元/重箱，环比-1.3%/同比-7.3%，8月整体市场端需求表现平平，且冷修进度弱于市场预期，截至8月末，浮法玻璃在产日熔量14.15万吨，价格环比继续下行。截至9月11日，行业库存6577万重箱，同比+19.6%，同比降幅收窄，旺季去库逐步体现，但当前看9月日熔量水平或仍有小幅增长，9月价格或延续磨底。玻纤方面，据卓创资讯，8月2400tex玻纤粗纱均价3721元/吨，环比-0.5%/同比+2.9%，8月7628电子布继续涨价1.5元/米左右，粗纱刚需支撑略乏力，价格环比有所回落，但电子布涨价加速，普通电子布和特种电子布高景气延续。
　　风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。