核心观点
　　近期，上海市人民政府印发《美丽上海建设“十五五”规划》，明确美丽上海建设未来五年的发展方向、重点任务和量化指标。在清洁能源方面，《规划》提出构建清洁低碳新型能源体系。加快推进“光伏+”专项工程和海上风电基地建设，适度超前布局氢基燃料示范，加快推动蒙电入沪，积极推动新一代煤电升级改造。在绿色产业转型方面，《规划》提出发展壮大绿色能源、新能源汽车、节能环保等绿色低碳产业，支持“智能工厂”、零碳工厂和零碳园区建设。在碳市场建设方面，《规划》提出全面深化上海碳市场改革。健全配额总量管理制度，有序提高配额有偿分配比例，分阶段实施上海碳市场扩围。完善碳普惠运行管理机制，拓展减排应用场景和闭环消纳渠道。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　9月6日-9月11日，上证综指单周累计下跌1.07个百分点，报3888.11；沪深300指数单周上涨0.01个百分点。环保（申万）指数下跌2.31%，跑输沪深300指数（上涨0.01%）2.32个百分点，跑输创业板指数（上涨1.08%）3.39个百分点。2026年初至今，环保板块整体指数表现一般，累计跌幅为4.14%，跑输沪深300指数2.37个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）800t/d垃圾焚烧发电项目EPC招标文件预公示;
　　2）美丽上海建设“十五五”规划;
　　3）2000吨/日垃圾焚烧项目招标。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。