核心观点
　　证券：证券板块短期随市场整固承压，但服务硬科技融资、指数化配置与财富转型的基础未变，调整更偏估值消化。保险：近年来政策利好持续释放叠加低利率环境下私募股权投资在优化险资配置的战略作用日益凸显的背景下，保险资金对私募股权投资的关注度有所提升。香港市场及港交所观点：港股非银中报业绩向好且估值偏低，下半年紧平衡格局下其基本面改善与估值修复的共振或具结构性机会。多元金融观点：政策红利释放与技术红利兑现共振，建议紧扣“低估值+高股息+高成长”主线。
　　摘要
　　证券：证券板块短期随市场整固承压，但服务硬科技融资、指数化配置与财富转型的基础未变，调整更偏估值消化。当前排队募资头部企业中券商直投覆盖较高，资金主要集中于半导体、商业航天等国产替代方向，并通过多主体、多轮次出资形成项目储备与长期服务关系。市场层面，成交回落而两融维持高位，反映增量资金节奏平稳、杠杆水平总体可控；IPO与再融资节奏平稳，并继续向新质生产力领域倾斜。公募规模扩张，但股票型占比下降，债基、混基占比上升，行业由规模导向转向回报导向；代销增量更多流向第三方机构与指数产品，银行仍为最大渠道但优势趋于收窄，券商在指数产品、机构服务与财富管理转型中的相对位置改善。估值处于中低分位，回调后配置逻辑更为清晰。
　　保险：近年来政策利好持续释放叠加低利率环境下私募股权投资在优化险资配置的战略作用日益凸显的背景下，保险资金对私募股权投资的关注度有所提升。以寿险老七家和阳光人寿为样本，根据投中数据，募资方面，样本保险公司作为LP出资强度同比有所下降，2026年以来（截至9/13），样本保险公司作为LP出资14只股权投资基金，同比-41.7%；投资方面，2026年以来（截至9/13），样本保险公司出资基金穿透投资事件共190起，同比-3.6%，投向主要集中于电子信息和先进制造领域。退出方面，本周上市的公司中有两家涉及样本保险公司，为燧原科技和麦科田，此前直接或间接投资于燧原科技的样本保险公司主要包括国寿股份、平安寿险、太平人寿、人保寿险、阳光人寿；此前直接或间接投资于麦科田的样本保险公司主要包括泰康人寿、新华人寿。
　　风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。