投资要点：
　　 20260907-20260911，SW电力板块周涨跌幅+1.01%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为+2.18%、+0.85%、-0.52%、+0.21%、+4.43%；SW燃气板块涨跌幅-0.67%。
　　本期环保组合：伟明环保+海螺创业+瀚蓝环境+紫金龙净+卓越新能本期清洁电力组合：龙源电力(H)+福能股份+涪陵电力+长江电力+国投电力+川投能源+华能水电
　　本期火电组合：大唐发电(H)+华能国际(H+A)+国电电力+华电国际(H+A)+华润电力+皖能电力+申能股份
　　本期燃气组合：首华燃气+新奥股份+九丰能源
　　重点行业新闻：1）安徽电力现货市场正式运行，全国统一电力市场进一步扩围。9月9日安徽电力现货市场转入正式运行，成为全国第九个、长三角第二个正式运行的省级现货市场。省调公用煤电全部以“报量报价”方式参与，新能源场站、工商业用户全面入市，独立储能亦可参与现货交易，并明确虚拟电厂等新型主体的申报与结算机制。现货价格呈现明显“午间低、早晚高”特征，有利于强化价格信号，引导火电顶峰、新能源消纳及储能充放电。2）安徽拟建立独立新型储能容量电价机制，容量电价以165元/千瓦·年为基础。对服务电网安全运行且未参与新能源配储的电网侧独立储能给予容量补偿，并根据顶峰能力折算，安徽电网净负荷高峰持续时长暂定6小时；容量电费纳入系统运行费用并由工商业用户分摊，独立储能盈利模式有望由峰谷套利、辅助服务进一步拓展至“容量补偿+市场交易”。内蒙古发布多用户绿电直连实施方案，明确自发自用比例及现货市场参与机制。3）9月7日，内蒙古自治区能源局印发《内蒙古自治区有序推动多用户绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》，明确新增负荷项目可开展绿电直连，多用户项目原则上新能源发电量全部自发自用，不得向公共电网反送；其中并网型氢基绿色燃料项目2027年底前上网电量比例不超过40%，2028年起不超过20%。方案同时要求新能源年度自发自用电量占项目总用电量比例不低于30%，并于2030年前提升至不低于35%。并网型项目原则上应整体参与电力市场交易，初期可采取“报量不报价”方式参与现货市场，后续逐步过渡至“报量报价”。政策进一步明确了多用户绿电直连项目的开发边界、消纳要求和市场化交易路径，有利于推动新能源就近消纳及高耗能产业绿色用能转型。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：9月11日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为995元/吨，相比9月4日环比+6.4%；广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为1070.97元/吨、1050.85元/吨，相比9月4日环比+0.00%、+0.73%。库存：截至9月11日，秦皇岛港动力煤库存605万吨，相比9月4日环比+0.5%，同比5.8%。水库流量：9月11日，三峡水库当日入库流量1.00万立方米/秒，同比-44.44%；三峡水库当日出库流量0.76万立方米/秒，同比-70.16%。年初至今（9月11日），三峡水库日均入库流量1.26万立方米/秒，同比+8.95%；三峡水库日均出库流量1.33万立方米/秒，同比+9.31%。光伏产业链价格：截至9月11日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.70元/瓦，相比9月4日环比持平；截至9月9日，国产多晶硅料价格市场均价为5.07美元/千克，相较9月2日环比持平。储能成本方面，截至9月11日，磷酸铁锂（储能型）价格为5.30万元/吨，同比+54.97%，相较9月4日环比-5.36%；三元材料（5系，单晶/动力型）价格为15.90万元/吨，同比+33.28%，相较9月4日环比-4.50%。
　　燃气行业数据跟踪：截至9月10日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数6105元/吨，较9月3日上涨3.11%。国产气方面，截至9月11日，液厂平均出厂价6199元/吨，较9月4日上涨3.48%；进口气方面，截至9月11日，液厂平均出厂价6298元/吨，较9月4日上涨2.06%。
　　环保行业数据跟踪：（（1）碳市场：9月7日至9月11日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量231.11万吨，上期（8.31-9.4）成交量为162.18万吨，较上期增加68.93万吨，与上期相比+42.50%；9月11日碳排放配额（CEA）收盘价为94.84元/吨，周环比+1.26%。欧盟：9月6日至9月12日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.16亿吨，较上期（8.30-9.5）减少0.10亿吨，与上期相比-8.02%；碳排放配额期货结算价（期间平均）84.85欧元/吨，较上期（8.30-9.5）增加1.73欧元/吨，与上期相比+2.08%。（2）生物柴油及UCO：2026年9月11日，全国生物柴油市场均价8100元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价7950元/吨，周环比持平；生物航煤（SAF）中国FOB-高端价2650美元/吨，周环比持平；地沟油-西南价格6300元/吨，周环比持平。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：全国性火电龙头区域分散电价波动风险相对更低，且非煤成本具备较大压降空间，关注分红能力提升下的股息率价值，推荐具备雄厚资产体量的全国性火电公司华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华电国际（H+A）、国电电力、华润电力；推荐综合电价韧性较强且具备高分红属性的甘肃能源、陕西能源、申能股份、华能蒙电；2）