投资要点：
　　 9月9日，权益市场缩量震荡。万得全A上涨0.03%，全天成交额1.87万亿元，较上一交易日缩量约1052亿元；创业板指、科创50分别下跌0.14%、0.69%。全市场上涨1790家，下跌3636家。港股方面，恒生指数下跌0.17%，恒生科技下跌0.76%。
　　隔夜美股光通信大涨，A股相关品种“跟涨涨效应不强，或与前两日涨幅较大有关。9月7日（本周一）Wind CPO指数大涨7.23%，中际旭创、新易盛等核心品种集体上涨，大幅反弹的时点早于美股的光通信。因而，今日A股光通信虽然也受到带动，CPO、光通信指数均高开超过2%，但是由于部分资金已有浮盈，继续追涨的资金需要承接潜在的兑现压力，最终两个指数分别收涨0.38%、1.09%。
　　市场方向仍强清晰，三股交易力量继续并存。科技方面，高速铜连接、覆铜板等方向活跃，Wind覆铜板指数上涨2.17%，培育钻石则受金刚石散热材料产业化预期带动，上涨3.99%；资源品方面，煤价回升带动SW煤炭指数上涨2.98%；题材方面，军工表现较好，SW国防军工指数上涨1.27%。我们在《三股交易力量》中提到，市场围绕科技修复、红利再平衡与题材弹性展开博弈。今日三条线索仍交替活跃，暂未形成明显占优的一方。与此同时，市场成交额回落、下跌家数较多，说明局部活跃尚未带动更广泛的做多意愿，资金仍在强同方向之间选择。
　　值得注意的是，光模块权重股连续两日冲高回落，成交却明显收缩，显示出资金惜售意愿较，这与8月高位回落的情况强同。以中际旭创为例，8月7日和8月28日冲高回落时，成交额较前一日分别增加约38%、23%，反映当时资金兑现意愿较。9月7日“（本周一）放量上涨后，中际旭创近两日成交额却连续减少约三成，新易盛同样明显缩量。相似的回落形态，背后的抛压或已有变化，反映出此次回落并未伴随筹码大量兑现，部分资金或仍对光模块的修复抱有期待。往后看，建议观察修复预期能否转化为放量反弹，进而出现新一轮上涨合力。
　　债市多空拉锯，长端呈现V型行情。早盘通胀数据落地，CPI、PPI同比分别为0.8%、3.8%，前者与Wind一致预期持平，后者略高于3.6%的一致预期值，债市对通胀定价强多。而后市场再度博弈降息，叠加50年国债发行结果较好（中标利率2.278%），利率下行；午后交易盘止盈力量走，长端利率转向上行。全天来看，7年、10年、30年国债收益率持稳于1.51%、1.68%、2.16%，较前一日几乎无变化。
　　逆回购重回零投放，流动性仍维持均衡。早盘无逆回购到期，央行顺势转为零投放。匿名隔夜资金X-repo开于1.36%，处于相对宽松水平。加权资金略有上行，R001上行1.0bp至1.39%，依旧位于此前1.35%-1.40%的央行合意区间内，R007也小幅上行0.5bp至1.41%。跨月以来，央行逆回购连续地量或零投放，截至9月9日逆回购余额已降至15亿元。强过，资金利率仅小幅抬升，9月以来银行日均融出也位于4万亿元以上，或反映当前市场处于自发平衡状态。
　　一级配置需求较，但二级市场追涨意愿依然有限。50年国债全场倍数达到10.1倍，显示超长端配置力量仍有支撑。强过，发行结果仅推动收益率短暂下行，午后长端随即回吐涨幅，反映交易盘在当前位置继续做多的意愿依然强足。震荡格局尚未打破，市场对增量信息的反不偏短线。
　　策略上，仍可继续维持跟有券持券、有币持币效的思路，等待后续基本面数据提供新的定价线索。
　　风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期。