行情回顾
　　天然胶：周内前期高位回调，或受社会库存小幅增加影响，但整体偏强运行。
　　合成胶：周内合成胶呈震荡上行走势，价格重心继续上移。
　　运行逻辑
　　市场逐渐从二元结构中走出来，半钢需求市场在好转。
　　与2024年10月8日的价格高点对比基本面，当下胶水和杯胶价格都明显高出，泰铢贬值5%，结合期货库存，目前基本面显然好于2024年。
　　供应端新割季逐步放量压制近月，但厄尔尼诺持续扰动全球产区，中长期减产预期形成底部支撑；国内1-7月橡胶进口累计同比微降，且天然胶暂未纳入非洲建交国零关税清单，进口增量有限。
　　需求端：半钢周度开工仍偏弱；欧盟对华轮胎反倾销政策持续压制外需。
　　库存层面：国内天然胶社会库存微增，青岛港口库存去库；丁二烯周度库存环比下降至低位。
　　估值端：国内橡胶加工亏损、泰标胶出口利润倒挂，RU盘面估值已处于合理低位。
　　推荐策略
　　RU和BR的强弱交易短期可以切换（关注油价走势），逢低布局2701、2705等远月多头。
　　风险关注
　　1、关注美联储政策变动；2、厄尔尼诺演化；3、终端需求不及预期；4、美伊地缘扰动原油价格。