自沃什杰克逊霍尔年会释放超预期鹰派信号以来，贵金属行情正式进入消息驱动阶段，价格走势更多锚定美国关键经济数据以及美伊地缘冲突带来的原油价格扰动。美利率与地缘消息主导行情节奏。
　　周五美国8月非农就业数据大幅超出市场预期，随即推升美联储9月加息概率上行至59.4%，美债收益率走高，贵金属承压下行。但非农超预期并不代表9月加息变为定局，周四美联储理事沃勒释放鸽派信号，指出通胀已显现回落迹象，沃勒偏鸽评估与沃什鹰派立场形成鲜明的内部博弈。伴随FOMC已经进入静默期，市场焦点转向8月通胀数据。
　　 9月15-16日召开美联储议息会议，8月通胀数据将于9月11日公布，发布时点距离议息会议仅间隔4天，这份通胀报告将成为决定9月利率走向的最关键变量。通胀数据的结果或将直接指引贵金属短期方向：若下周公布的CPI显示通胀黏性超市场预期，贵金属短期弱势行情大概率延续，下行压力将进一步加大；反之通胀回落超预期，则加息预期降温有望给贵金属带来阶段性修复动力。除美国通胀、美联储政策以外，后续日本央行会议等海外事件也将持续扰动全球大类资产风险偏好。
　　往后看，9月议息会议的悬念已经不再局限于单次是否加息：倘若9月宣布加息，市场将会聚焦后续是否开启更多加息周期；如果美联储选择按兵不动，则需要在能源冲击延续、通胀改善不及预期的背景下，给出暂缓加息的合理解释。随着议息会议临近，市场对美联储政策不确定性的敏感度将会持续抬升。
　　操作层面，短期贵金属行情将围绕美联储政策预期反复震荡波动，在9月11日美国通胀关键数据落地之前，行情趋势性方向尚不明确，不确定性偏高。建议现阶段保持观望，暂不追逐单边趋势行情。