生产：工业生产或小幅回升至4.6%左右。8月制造业PMI由49.2%回升至49.8%，生产指数和新订单指数分别升至50.4%和50.6%，产需两端均较7月修复。
　　消费：社零低位企稳，预计同比增长1.0%左右。暑期出行、文娱和演出消费仍有一定支撑，但服务消费并不能完全计入社零。商品消费仍是主要制约，8月1—31日乘用车零售162.6万辆，同比下降19%，汽车仍对社零形成较大拖累。
　　固定资产投资：地产与基建仍偏弱，累计降幅或扩大至7.0%左右。房地产仍是主要拖累，1—7月房地产开发投资下降19.2%，新建商品房销售面积下降11.8%；8月30城新房成交改善并不稳定，二手房挂牌量价仍弱，房企投资意愿短期难有明显修复。基建方面，8月建筑业PMI进一步降至46.9%，铁水、沥青和建筑钢材需求仍偏弱，说明实物工作量尚未明显加快。制造业中设备更新、电子信息及高技术产业仍具韧性，但不足以对冲地产与传统基建的下行。
　　出口：高位回落但韧性仍强，预计同比增长22%左右。8月制造业新出口订单指数由49.6%升至50.1%，重新进入扩张区间；高频数据显示CCFI环比上行，港口集装箱吞吐量亦有所回升，说明外贸订单和物流活动并未明显转弱。先行指标显示，2026年8月，韩国出口同比大幅增长68.7%，高于市场预期。
　　进口：高技术产业链继续支撑，预计同比增长27%左右。8月制造业进口指数由47.5%回升至48.6%，虽然仍处收缩区间，但边际改善较为明显；同时，CDFI进口运价指数环比上行4.16%，港口货物吞吐量亦有所增加。AI和半导体产业链景气较高，对集成电路、先进设备及关键零部件进口形成持续支撑。但房地产、基建和传统制造投资仍弱，对原材料和资本品需求形成约束。
　　预计8月CPI同比维持在0.8%附近。8月高温多雨及备货、猪价调控带动食品价格上行，农产品批发200指数环比涨2.68%。国际油价上涨推升国内成品油，汽柴油均价环比约10%，显著抬升CPI。暑期旅游回落使服务项CPI预计环比持平，AI驱动消费电子价格继续上行。
　　预计8月PPI同比涨幅在3.8%左右。受美伊局势驱动国际油价走高，国内成品油上调带动油气化工板块PPI环比抬升。建筑业景气低迷压制黑色系商品价格拖累PPI，但供给收缩叠加用电需求支撑，煤炭价格走强形成正向拉动。存储芯片、PCB价格高位上行，AI产业链支撑PPI，光伏、碳酸锂止跌回升也将助推整体PPI。
　　预计8月一般公共预算收入累计同比约为5.5%。8月当月基本面最显著的特征是内需偏弱格局延续，工业生产与消费修复弹性有限，制约增值税、企业所得税等主体税种回升。考虑到PPI同比增速也较6月出现回落，预计一般公共预算收入当月增速会较此前出现回落。
　　预计8月一般公共预算支出累计同比约为2.0%。从8月起，财政支出力度有望迎来阶段性反弹。目前来看，超长期特别国债发行接近尾声，7-8月也经历了一轮国债和地方政府债的赶进度发行，资金方面处于充裕状态。8月21日国新办发布会上，财政部明确表示下半年要合理加快财政支出进度，对支出进度持续偏慢的地区加强督导，若财政支出的后续落地机制能够畅通，则支出的释放会更为流畅。
　　人民币信贷：8月新增人民币贷款预计约900亿元，同比少增5000亿元，存量贷款增速约5.0%；居民、企业中长期信贷依然是主要拖累，票据融资仍是重要支撑项，实体经济融资需求偏弱格局不变。
　　社融增速：拆解社融存量各个项目权重，人民币贷款、政府债券占比最高且整体比重相对稳定，预计8月政府债券存量占整个社融存量比重在22.30%左右，按照8月新增1.1万亿的政府债净融资规模合理外推，8月社融存量约465.29万亿左右，对应社融存量增速约7.30%，新增社融规模在2.0万亿左右。
　　预计8月M1增速降至3.9%，M2增速降至7.6%。1）一方面，8月并非财政支出大月，同时考虑到今年Q2财政支出节奏滞后于去年同期，预计财政存款向一般性存款转移弱于去年，这会对M1、M2构成明显拖累。另一方面，居民、企业银行信贷仍处于收缩状态，亦会削弱存款派生规模。2）8月人民币汇率延续升值趋势，月末已升至6.72附近，预计私人部门结汇需求仍是M1、M2重要支撑。3）8月资本市场有所改善，上证指数由7月末3800点位修复至3900点位附近，同时考虑到季节性因素，预计8月非银存款延续净增加趋势，仍是M2重要支撑项。此外，根据M0季节性外推，8月M0新增约600亿元。
　　风险提示：政策效果存在不确定性；关税政策存在不确定性。