截至8月31日上午，A股上市公司2026中报基本披露完毕（披露率99.9%）。受益于通胀上行和AI需求旺盛，26Q2整体A股盈利和收入进一步改善。大类行业中资源品增速相对领先，TMT、金融地产和医疗保健等盈利改善。推荐关注供需结构改善、业绩增速相对较高且有望持续回暖的领域。
　　利润端：上市公司26年中报盈利同比增幅扩大。根据一致可比口径和整体法测算，全A 2025Q4/2026Q1/2026Q2单季度净利润增速依次为14.9%/8.0%/25.1%。非金融石油石化2025Q4/2026Q1/2026Q2单季度净利润增速为-41.2%/12.3%/17.5%。
　　收入端：全部A股单季度收入同比增幅扩大。全部A股2025Q4/2026Q1/2026Q2单季度收入增速依次为0.7%/4.9%/9.1%，非金融石油石化板块2025Q4/2026Q1/2026Q2单季度收入增速依次为1.5%/6.1%/6.4%。
　　 2026年二季度A股盈利增幅扩大主要受以下因素影响：1）AI算力、存储涨价和国产化推动TMT硬件盈利继续加速，半导体、光学光电子、元件和通信设备进入收入与利润兑现阶段；2）受益于能源冲击和通胀上行，金属、能源及部分化工品价格上涨，叠加供给约束和低基数，有色、煤炭、石油石化和基础化工利润高增；3）市场交投活跃和投资收益改善，非银金融盈利弹性明显释放；4）创新药、海外授权和部分高端制造订单兑现，带动医药和部分设备领域结构改善。
　　板块对比：主板、创业板盈利同比增幅进一步扩大，科创板业绩延续高增，其中创业板受电池、医药和高端制造支撑；科创板受半导体、先进制造等推动；收入端，主板、创业板2026Q2收入增速改善，科创板增幅略有收窄。主板/创业板/科创板2026Q2单季度净利润增速分别为23.0%/43.5%/108.2%，单季度收入增速为7.9%/22.5%/19.8%。
　　核心指数利润对比：2026年二季度主要指数净利润同比增幅扩大，中证500盈利增速相对领先，沪深300/中证500/中证1000板块2026Q2单季度净利润增速分别为23.3%/34.2%/17.5%。
　　大类行业中资源品、信息技术、金融地产、医药盈利改善，中游制造边际走弱，消费服务继续探底，其中资源品增速领先，2026Q2单季度增速：资源品>信息科技>金融地产>医疗保健>中游制造>公用事业>消费服务。上游资源品行业因供需结构改善和价格上涨领跑，盈利增幅进一步扩大；信息技术受AI算力驱动维持高景气；金融地产因资本市场活跃度提升，非银金融拉动板块盈利显著改善；医疗保健行业生物科技、创新药、CXO板块表现亮眼；中游制造业单季利润增速转负，主要受原材料价格上涨挤压利润率以及传统制造需求偏弱；公用事业盈利恶化；消费服务行业利润延续探底。
　　净资产收益率ROE：非金融及两油ROE继续回暖，主要由于销售净利率进一步上行（毛利率和费用摊薄共同推动），资产杠杆率边际上行（AI基础设施建设和算力需求提升撬动了部分TMT和资源品领域资本开支）支撑。同时总资产周转率小幅回落。
　　现金流&产能扩张：非金融板块自由现金流占总市值和总收入的比重边际上行，经营现金流整体同比转正，资源品和中游制造为主要贡献；筹资现金流净流入，非金融及两油偿债增速放缓；非金融石油石化投资现金流占收入比重下降，企业产能扩张增速略有放缓。2026Q2非金融板块自由现金流占总市值和总收入的比重边际上行。行业方面，细分领域中，供需结构改善的资源品领域（橡胶、冶钢原料、金属新材料、小金属、焦炭、炼化及贸易）、低位修复的基建地产链（房地产开发、基础建设、铁路公路、环保设备）、加速出清的消费领域（白酒、饮料乳品、小家电、医疗美容），以及医药（生物制品、化学制药）等行业自由现金流占比较2026年Q1有所改善。
　　重点关注26Q2业绩增速较高或有改善的行业：TMT(半导体，元件、电子化学品、通信设备、计算机设备、游戏；资源品(化学原料、化学制品、化学纤维、金属新材料、能源金属、煤炭开采、油气开采、炼化及贸易)；出口链(消费电子，商用车，纺织制造、医疗器械，航运港口、专用设备，自动化设备，航天装备等)以及证券，保险等。
　　风险提示：宏观经济波动，政策不及预期，海外政策超预期收紧